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投行7月份地产金融股操盘详解
本报记者 于晓娜
作为市场的中坚力量，大投行的举动意蕴深远。
6月30日至7月30日，恒生指数由22102点到22691点，一个月的“上落市”最终上涨589点，或2.7%。
本报记者深入调查发现，在喜忧参半的7月份港股市场中，外资大投行的情绪似乎也充满了反复、矛盾乃至言行不一。
地产风云
7月，整个地产板块起伏剧烈。香港联交所数据分析显示，除个别龙头股之外，整个地产板块在7月份遭遇大行席位净减持。
举例来看，向来唱好地产股的摩根大通席位，在7月份进行净增持(月末持仓高于月初)的只有中国海外(0688.HK)，而净减持的地产股则包括SOHO中国(0410.HK)、长实集团(0001.HK)、恒隆地产(0101.HK)、复地集团(2337.HK)、富力地产(2777.HK)和嘉里建设(0683.HK)！
然而，摩根大通席位增减中国海外的时点却相当微妙。
根据香港联交所披露的信息，7月4日，摩根大通席位增持中国海外1311万股，平均每股作价11.62港元，涉及金额达1.52亿港元，持股量达到5.01%。
随即7月11日，中国海外传来利好，公布该公司6月实现房地产销售额45.6亿港元，同比增长204.9%，实现销售面积50.2万平方米，同比增长165%。中海外表示，该公司今年1-6月累计销售额达158亿港元，同比增长84.9%，累计销售面积147万平方米，同比增长58%。
同日，摩根大通发表研究报告称，该行预计中国海外2008年全年收入的90%已经锁定，相对同业盈利风险较低，给予“增持”评级，年底目标价15港元。
摩根大通表示，中国海外6月份销售强劲，撇除港澳销售及人民币升值因素，合约销售金额升1.8倍至39.8亿港元，仅次于万科。
然而，仅仅2天之后，7月14日，联交所数据显示，摩根大通席位减持中国海外1422万股，每股作价13.8港元，套现1.96亿港元，持股量下降为4.89%！
其“变脸”之快可见一斑。
另外的例子包括富力地产。
联交所披露信息显示，从6月25日开始，摩根大通席位就连续增持富力地产，分别在6月25日和7月2日、以平均每股15.37港元和14.08港元，增持3639万股和945万股，涉及资金共达6.92亿港元。
随后，从7月11日开始，摩根大通席位又连续两次减持富力地产，其中，11日减持162万股，平均每股作价17.18港元，套现2783万港元；14日，又一次大手笔减持3575.5万股(未披露交易价)，持股量由18.95%大幅下降至15.43%！
值得关注的是，一直到7月29日，摩根大通席位才抛出调低6家内地地产股评级的报告，报告中表示，因上半年的房屋销售放缓，对内地地产行业的看法为中性，但长远看好。尽管报告中称中国海外、万科、富力地产、绿城中国(3900.HK)等公司，仍可能成为“赢家”，但该报告透露出来的信号已然不甚可观。
问题是，该行已经在报告出台前顺利套现！
7月30日，富力地产股价尽管上涨1.5%，但仍仅有16.14港元，比7月14日的收盘价16.76港元以及当日最高价17.36港元，已经跌去不少。
整个7月，外资投行在地产板块的动作相对比较频繁，尤其是富力地产，更是大投行操作的热门。
其中，仅瑞银席位就在一个月内对该股操作13次，到7月底好仓比例20.02%，持2.03亿股，为净增持状态；大摩席位更是单月进出18次，月底好仓比例19.01%，净增持状态；德意志银行席位月底好仓比例4.88%，持股4950万股，同样为净增持。
其它地产股的运气就没有这么好了。
其中，瑞银席位7月份减持世茂地产(0813.HK)2000万股，减持首创置业(2868.HK)38万股，减持远洋地产(3377.HK)2425万股；摩根大通席位减持SOHO中国124.85万股，减持长实100万股，减持恒隆地产49.5万股，减持复地集团329.4万股，减持嘉里建设500万股；德意志银行席位减持中新地产1134万股；大摩席位减持建业地产(0832.HK)7500万股。
金融股争议
金融股7月份运气相对则较好。
7月8日，瑞银发表报告称，招商银行(3968.HK)为内地龙头零售银行，拥有优质管理层及庞大客户群，且较少涉足不良借贷，有一定的费用收益基础，预期招行今年上半年盈利可达123亿元。由此，瑞银决定调高招商银行2008-2010年的盈利预测，上调幅度分别为17%、14%和20%，同时，该行将招行H股目标价由38.9港元上调至39.7港元，维持“买入”评级。
然而，话一出口，第二天7月9日，瑞银席位即减持招行H股766万股，每股场内作价24.565港元、场外30.054港元，套现1.88亿港元，持股量降至6.74%！
7月29日，瑞银中国银行业分析师王瑶平却对媒体表示，预期在香港上市六间H股银行，今年盈利增长幅度较高，将达48%，并给予中资银行股“增持”评级！
王瑶平表示，虽然中资银行股目前价格较其它亚洲区及新兴市场银行股2008年平均市盈率，已经有10%的溢价，但中资银行股业务较为简单，收入大部分依靠利差收入，风险较低，并可受惠人民币升值，隐藏债务较少，因此会出现高溢价。
同样，此前7月3日，摩根大通席位增持招行513万股，每股平均作价22.77港元，涉资1.17亿港元，7月10日，即减持933万股，每股平均作价26.45港元，套现2.47亿港元，持股量下降到16.68%。
7月22日，美林研究报告称，对内地银行业看法维持正面，该行认为目前内地银行H股2008年市盈率平均为12-13倍，盈利前景较佳且清晰。
美林认为，建设银行(0939.hk)与招商银行在资产回报及增长率方面旗鼓相当，但建行在珠三角地区面临的信贷风险较低，估值也更低，因此建议投资者弃招行选建行。但该行7月份并未对招行及其它金融股有任何动作。
7月18日，摩根大通席位减持中国人寿(2628.HK)506万股，平均每股作价28.46港元，套现1.44亿港元，7月21日，则增持479万股，平均每股作价29.48港元，涉资1.41亿港元，持股量上升为7.04%。
7月16日，德意志银行席位增持中国人寿1173万股，每股作价26.777港元，涉资3.14亿港元，持股量7%。
此外，瑞银席位7月份净增持中国银行(3988.HK)1.2亿股，净增持工银亚洲(0349.HK)23万股。
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