操作：香港市场黄金投资攻略

　　虽说SPDR黄金ETF是港股市场首只纯黄金ETF，但是就黄金投资来说，港股市场的选择余地还是很大，例如黄金股、黄金窝轮、黄金净价证等，都是与黄金有关。这些产品又有何区别呢？让我们一一为您解答。

　　黄金股：关联度较低

　　目前在香港上市的黄金股主要有紫金矿业(02899，HK)、灵宝黄金(03300，HK)、招金矿业(01818，HK)、澳华黄金(01862，HK)，另外还有一些与正股挂钩的窝轮。

　　第一上海证券分析师叶尚志指出，与ETF和期货相比，黄金股与国际黄金价格的关联度要相对较弱。由于是股票形式，投资者需要对每家上市公司的金矿产量和开采成本有所了解，若是金矿产量不足，即使国际金价飙升，上市公司也未必能够从中获益。另外，股市的波动也会影响黄金股的表现。以紫金矿业为例，该股于去年9月就已见顶(14.6港元)，昨日收盘价6.73港元，已经跌去一半。但国际金价虽然也从高点回落，但幅度要远小于黄金股。

　　黄金窝轮：流动性不足

　　香港市场窝轮很多，但知道黄金窝轮的却很少。据第一上海证券统计，市场上共有8只黄金认购轮，包括黄金法兴801A(10781，HK)、黄金法兴801B(10782，HK)、黄金荷银810购(10790，HK)、黄金荷银904购(10813，HK)、黄金荷银809购 (03765，HK)、黄金法兴809A(05966，HK)、黄金法兴809B(05967，HK)、黄金法兴812购(05969，HK)。另有5只认沽轮，黄金荷银809沽(03228，HK)、黄金荷银904沽 (10817，HK)、黄金法兴801D(10786，HK)、黄金法兴810C(10785，HK)以及黄金发行809沽(06998，HK)。

　　原本“四两拨千斤”的窝轮是个很受欢迎的投资工具，但黄金窝轮却少人问津，问题就出在“时差”上面。叶尚志指出，窝轮买卖依赖波幅，国际金价最波动的时间是欧美市场的交易时间，但港股早已收盘，所以香港黄金窝轮成交十分稀少。以昨日为例，13只窝轮中，零成交的也不在少数，流动性明显不足。

　　净价投资证：认知度较低

　　在香港，还有一类投资产品叫净价投资证，黄金荷银101购(09163，HK)就是其中一种。净价投资证是一类介于窝轮和ETF之间的非杠杆式产品，也没有引伸波幅的重大影响。由于行使价近乎零，所以净价投资证的价值非常贴近挂钩资产价值，投资效益与ETF非常接近，但设有到期日。在到期日前，投资者可以自由买卖，但如果持有至到期，则将按到期日的价值进行自动结算。

　　由于净价投资证也是一种较为新兴的投资产品，所以市场交投也不是很活跃。黄金荷银101购昨日全天成交83手(1手为1000个单位)，成交金额仅30.699万港元。而且相较于窝轮等产品，净价投资证相对适合中长线投资。而根据发行商荷银的定位，净价投资证适合喜欢在市场上自行搜集资料以设置投资目标的中产阶层，以年薪约50万～100万港元的最为合适。