□本报记者 董凤斌

　　交银国际日前发布2008年港股中期策略报告，认为港股继续下跌空间有限，且距离底部不远；预计第四季度应可转强，恒生指数目标26000点。

　　该行相信香港股市在7、8月份还有下调压力。近期负面消息笼罩市场，其中包括油价高企、A股持续下滑，以及美国市场开始对疲弱的经济数据屈服等，这一切均对港股造成负面压力。美国经济及企业盈利有恶化迹象，最新失业率由5%急升至5.5%，数据远逊于市场预期。多家金融股包括雷曼兄弟、AIG、美林等，因次按资产质量转差，预期第二季度需拨备的金额远较市场预期高，在坏消息充斥的情况下，道指于6月份下跌了10%。

　　7月及8月份将会是港股中期业绩公布期，交银相信企业盈利表现好坏参半，中资银行股盈利料可大增，但其它行业如电力、石化、制造业及保险行业的业绩均不被看好。另外，香港楼市有转弱迹象，香港本地地产股应有一定的压力。近期股市调整可能要到8月份才完成。

　　交银国际表示，由年初至今，恒生指数已下跌21.5%，而国企指数则下跌26.6%，认为各种负面新闻的影响已一定程度地反映于现在的股价里。纵使股市还有下跌空间，但应离底不远，估计20000点是支持位(假设油价不会再大幅飙升)。

　　该行预期，展望第四季，最重要还是要看油价走势，如果油价有显著回落，对全球经济及股市均有正面刺激作用。预计今年下半年全球其它主要经济体的情况将比美国糟糕，美元届时将转强，而联储局在第四季度有机会加息。

　　该行相信港股在08年第四季应该转强，恒指目标在26000点。就现阶段的股价估值来说，是具有吸引力的。恒指预期市盈率在14.1倍，而国企指数拥有13.2倍的预期市盈率和16.5%的每股盈利增长率。内地上证指数也出现了5年来最合理的17.3倍预期市盈率。近期股市充斥着各种各类的利空消息，但是投资者应该明白股票市场短期是情绪化、非理性和无法触摸的。市场气氛是完全有可能在短时间内由极度悲观变到极度乐观的。