王雅媛

　　内地股市持续低迷，相比之下，香港股市还算比较有活力，大跌之后还会有力反弹。我相信这与市场参与者的不同有关，内地股市主要是由散户主导，散户的作战意愿容易被市场打垮。而香港市场则不同，存在着很多机构投资者。机构投资者的投资工具选择较多，所以在这么低迷的大市下仍然可以做买卖。

　　现在香港股市给我的感觉就像三明治，被美国及内地两大市场所挟持。美国市场我并不是看得很淡，根据近日美国投资银行聘请职员的情况来看，似乎它们对美国经济前景的态度已没有之前那么悲观。相反内地股市却越来越弱，要让内地股民对市场恢复信心，需要相当长的一段时间。

　　在刚过去一连三天的端午节假期中，我都在外面吃饭。晚饭时间，差不多每一间餐厅都要排队。根据近日香港热播电视剧《师奶股神》的选股生活智慧，可以想象香港本地的零售行情依然强劲。

　　我对手表有点研究。近日留意到了一只本地手表股，便是先施表行。早前这家豪华表零售商公布2007年业绩，因瑞士法郎升值，利润受到汇兑亏损8050万港元的影响，纯利大跌至3400万港元。如果不包括汇兑损失，其实集团的增长是非常厉害的，销售额增长了56%，税前盈利更增长72%，至1.22亿港元。以1.22亿港元来计，集团目前的市盈率为4倍左右。公司去年8月于澳门威尼斯娱乐场开的专卖店生意相当好，听说专卖店旁便是一间抵押店，这样看来它的生意真的不愁没有顾客。

　　瑞士法郎于4月暂时见顶，我不敢说它不会继续升，但只要集团愿意做一些对冲，亏损已经可以不用那么惨。集团的应付贸易账款账龄很长，说明了集团是向母公司拿货，什么时候付款根本不是一个问题。去年宜进利收购了先施表行的母公司，宜进利却是一家高市盈率的公司。

　　特许金融分析师(CFA)考试终于在刚过去的星期天结束了。8000多个考生浩浩荡荡，场面格外壮观。在香港会场里，我遇见了很多朋友，有趣的是，他们大多数本科学的都不是金融，又或者目前的职业跟金融没有直接关系。他们都希望可以借着这个考试转行到金融。可以想象，香港金融业的竞争将会愈来愈激烈。从好的一方面去想，便是这个行业的水平将会愈来愈高。不好的地方便是行业不平衡，所有最厉害的人都为了赚钱去了金融业。金融业越赚越多，虚拟经济越来越发达，不知道是否会物极必反。

　　（王雅媛 香港中文大学学生以及财经专栏作者，曾获得2007年“香港－内地大学生模拟投资比赛”冠军。）

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