杨国强购邵氏现暗涌 70亿贷款无人响应

　　新浪财经讯 香港明报报道说，碧桂园(2007)主席杨国强收购邵氏(0080)股权或起暗涌。虽然杨国强已得到恒基(0012)主席李兆基借出30亿元，然而正在筹组的70亿元银团贷款却不太顺利，有份参与是次银团贷款的银行界人士透露，筹组反应并不太好。另外有媒体报道指出，杨国强的财务顾问在计算收购成本后，建议不应购入邵氏股权。

　　邵氏及电视广播(TVB，0511)昨天中午发通告指出，有关出售电视广播26%权益之若干报道，仅属揣测，并不真确。邵氏在通告中指出，“于公布日期，Shaw Holdings Inc.(即大股东)向本公司确认，目前并无因应任何对可能收购公司或其附属公司所持有之本公司股份表示兴趣而达成任何协议”。邵氏股份于昨天稍微高开后回落，最低一度见21.55元，比上日下挫5.9%或1.35元，收市跌幅收窄至2.8%，报22.25元。

　　收购属高风险 或要求拆售地皮

　　资本市场杂志《基点》日前报道，多达十多家银行获邀参与杨国强筹组的银团贷款，金额约为70亿元。不过本报接触过多名业内人士均指出，目前市场资金紧绌，而且是次收购属于高风险，故此银行家在审视这笔贷款时都非常审慎。杨国强须以碧桂园股票作扺押，或是承诺成功收购后将邵氏“拆骨”，即出售公司拥有的清水湾地皮似是无可避免。另外，now财经台昨天亦引述消息指出，财务顾问在计过收购成本后，认为价格过高，不建议收购。

　　事实上，邵氏兄弟目前已没有太多具规模的业务，除了TVB以外营运所得现金，每年其实只有数百万元，一年之中最大笔的现金流入，就是电视广播的股息。截至去年3月底止的06/07年度内，邵氏收取TVB合共1.76亿元的股息，这年度宣布派发给邵氏股东的股息，约为1.79亿元，基本上是收回多少现金，就派发多少，邵逸夫持股可分得利息一年有1.34亿元。一年收一亿多元股息，足够为杨国强的借贷利息埋单吗？未包括向“四叔”李兆基借入的30亿元资金的利息，单是向银行借入的70亿元贷款，年息率估计在5厘以上，杨国强一年单是利息开支就要3.5亿元，邵氏派发的股息，显然不足够“找数”。

　　单靠收股息 难偿利息开支

　　假如TVB可以增加派息比率又如何？TVB截至07年底全年赚12.6亿元，派息比率为62%，即使能把比率提升至100%，杨国强买入74.9%邵氏股权只可分得约2.45亿元。

　　然而，做生意老练如四叔和杨国强，怎会没有计过数？业内人士一直相信，用杠杆收购方式购入邵氏的买家，必须把邵氏拆骨，尽快套现减债，其中最重要的资产，就是清水湾地皮，如果卖断给恒基，随时可以套现数十亿元，让杨国强有能力大幅度减债。