国际大行抛弃SOHO中国 潘石屹身家缩水160亿

　　本报记者 朱益民

　　从王石的“拐点”论到潘石屹的“百日剧变”说，从任志强“小型房企与其硬撑，不如低价转让股权”的公开劝降，到冯仑“小房企资金链吃紧卖儿卖女不失好选择”的最后通牒，地产大佬们杀气腾腾、声色俱厉的表演，充分预示着中国房地产格局血腥洗牌的日子已为时不远。

　　中国房地产行业和市场风雨飘摇的调整前夜，SOHO中国掌门人潘石屹与那些忧心忡忡、度日如年的小房企一样心力交瘁，唯一不同的是，中小地产商的痛苦在于日益致命紧缩的资金链条令其生存几近窒息，而潘石屹的最大痛苦莫过于手握重金却短时间内难以找到为炊之米，更令其不快的是，国际大行纷纷唱空SOHO中国(0410.HK)，其一度高达317亿港元的身家，不到半年即大幅缩水过半，头上中国富豪的光环黯然失色。

　　国际大行变脸唱衰

　　高盛、瑞银、汇丰等声名显赫的国际大行对SOHO中国成功上市功不可没，高盛、汇丰为其联席保荐人，瑞银担任联席牵头经办人。

　　去年10月，在上述大行鼎力包装推销下，潘及其掌控的SOHO中国，以最具影响力的商业领袖和行业领袖的形象，闪亮登陆香港股市，并创下中国内地房地产公司赴港上市融资130亿港元财富神话。

　　按去年10月8日的上市首日收盘价9.55元计算，潘及其夫人合计持股市值高达317亿港元，并以此荣登中国富豪排行榜前列。

　　然而，成也萧何败也萧何，仅在SOHO中国香港上市后两个月后，高盛、汇丰、瑞银便与潘石屹结束了短暂的蜜月期。

　　今年1月，汇丰发表研究报告认为，尽管SOHO中国在北京拥有最好地块，属同行盈利水平最高，但土地储备面积非常小，包括前门项目在内共有132万平方米，首次给予中性评级。

　　3月，瑞银发表研究报告，虽然维持SOHO中国的买入评级，但把目标价由11港元下调22%至9港元，理由为SOHO管理层推迟注入天安门南项目，以致利润贡献将推迟入账，因此把2009年的纯利预测，由人民币42亿元下调至36亿元。

　　5月，高盛证券发表研究报告称，将整体内地房地产股今明两年的净利预测，分别下调42%和50%，同时将内地房地产股票目标价较资产净值折让的幅度，由20%扩大至30%。

　　而高盛从确信买进名单剔除的3只内地股票中，就有SOHO中国，其目标价亦由9.19港元降到5.27港元。

　　而去年11-12月，瑞银给予SOHO中国的评级为买入，目标价13.00港元其理由为SOHO中国具有独一无二的业务模式：向投资者或用户出售商用物业，而不是建造并出售住宅单位给用户。

　　同时，高盛发表报告，将SOHO中国纳入研究股份并将其加入买入名单，目标价12港元。

　　当时高盛看多SOHO中国的理由令人难忘：虽然市场对集团获准兴建北京天安门“南门”项目存有较低期望，及市场对集团的其它潜在收购寄望亦不大，不过，按目前公司股价而言，回报有上升空间，因收购整体天安门项目会刺激明年底资产净值上升82%，由现时6.51港元，升至11.84港元，目前股价只反映有关项目只值1.2港元，属过低，SOHO中国目前股价，已低于现有土储的资产价值。