高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　恒指上周在升至25800点后出现回调，最低见24694点，上周五收市报24714点，合共下跌了905点或3.5%。上周港股平均每天成交金额由前周771亿港元上升至778亿港元，升幅6.4亿港元。权证全周平均成交金额则由前周166亿港元进一步下跌至上周159亿港元，跌幅7亿港元或4.2%。在大市成交微升而权证成交下跌的情况下，上周权证市场平均占大市成交金额20.5%，与前周的21.6%相比，下跌了1.1个百分点。

　　权证成交分布方面，恒指在踏入2008年后连续第21周成为全周最活跃的权证相关资产，上周占整体权证市场成交金额26.4%，较前周占30.8%相比，下跌了4.4个百分点。而国寿相关权证上周每天平均占整体权证市场成交比例为12.9%，与前周的10.2%相比，上升2.8个百分点。上周十大最活跃的权证相关资产类别中，较前周的成交比重升幅最大的是中海油权证，由前周占6.2%上升至上周占11.1%，升幅达4.9个百分点；而成交比重跌幅最大的则是恒指权证。

　　市场持货变化方面，以5月19日至22日的4个交易日计算，在恒指上周下跌3.5%下，市场增持了4.8亿份恒指认购权证，并在同期减持了3.3亿份恒指认沽权证套利。个股权证方面，获市场吸纳最多认购权证的是中石油，权证投资者上周共吸纳了5.5亿份中石油认购证，是上周最备受权证投资者追捧的股份。上周其余获市场以较大幅度增持认购权证的股份，还包括中移动、中石化及中电信，投资者分别买入了4.9亿中移动认购权证、4.7亿份中石化认购权证及4.6亿份中电信认购权证。

　　若计及权证的面值，全周共有5.2亿港元净流入权证市场，属近周以来少数获得较多资金流入的一周。最多资金净流入的股份是中电信认购权证，期间有6900万港元的资金流入，占整体流入权证市场资金的13%；其次为中石化及国寿认购权证，分别获得6000万港元及5800万港元的资金流入。资金流出方面，全周最多资金流出的是恒指认沽权证及中移动认沽权证，期间分别有2900万港元及1800万港元的资金流出。