中海油服H股增发搭顺风车

　　按香港规定，20%的数额内不需召开股东大会

　　本报记者 宁国强 北京报道

　　中海油集团及其下属上市公司的一系列举动让人眼花缭乱。

　　先是中海油服(601808-CN;2883-HK)的良好业绩出炉，与此同时，该公司宣布要在香港增发不超过20%的H股。随后中海油集团发展研究室负责人罗明向媒体透露，全资附属中海油基地集团最终选定A股上市，并希望今年能完成上市。此举意味着，中海油集团最后一大块核心资产终将登陆资本市场。

　　“中海油服此番再融资可能就是为了弥补公司当初发行时突然减少的发行总规模。”有市场人士猜测。

　　去年9月，中海油服公布的招股说明书申报稿显示，公司拟新发8.2亿股，但公司最终却突然以13.48元发行5亿股A股，总融资额仅67.4亿元，比计划少融资了40亿元。而且至今此事缘由不详。该集团也未作出详细的解释。

　　然而令人费解的是，去年9月，中海油服上市之时，正值A股市场火热之时，公司突然缩减融资规模，如今，当A股市场闻“再融资”色变之时，公司却又抛出一系列融资计划。

　　更让人觉得蹊跷的是，从其日前公布的年报可以看出，中海油服目前并不缺钱。年报显示，2007年9月公司IPO募集资金扣除1.4亿元承销费用后，实际募集资金额为65.99亿元，截至2007年末，已使用募集资金17.47亿元，尚有未投入使用的募集资金48.76亿元躺在银行A股专用账户。

　　对此，中海油服证券事务代表杨海江表示，这在香港其实是一个惯例。按香港联交所相关的规定，如果在现有H股20%的数额之内进行再融资，只要给予董事会一个授权，就可以由董事会进行具体的操作了，而不需要再召开股东大会去另行审批。

　　另外，中海油服此举有回避A股“再融资”的成分，今年中国平安和浦发银行分别抛出公开增发12亿股和8亿股的计划，导致两家公司股价暴跌。

　　北京大学吕随启教授和经济学家李振宁都认为香港市场相对A股市场拥有更大的机会和更好的融资环境。他们认为，“开放的融资环境，以及更大的下跌幅度，再加上港股直通车的预期，都让香港拥有了更多的机会。”吕随启认为。香港市场兼具投资和融资机会更多，同时也与国际更加接轨。

　　雷曼兄弟公司也看好中海油集团的国际化扩张趋势。他们曾经发表看法认为，中海油集团必然会在2008年有比较大的国际动作。因此，调整其下属上市公司的资本结构，完成战略布局，或多或少与集团发展有关。同时，低迷的股市或许也降低了融资成本，对于中海油服这样一家优质公司来说，以中铁建的经验来看，还是会获得香港投资者的青睐的。

　　瑞士信贷发表最新研究意见称，维持中海油服H股买入评级，目标价14.50港元，因将其2008-2010年的每股收益预估调高2%。

　　瑞信称，该股估值相当于17.5倍的2009年预期市盈率，与同业相比(钻探业者的市盈率为10倍，综合业务公司的市盈率为15倍)估值偏高。但瑞信同时看好其资产雄厚进行收购的可能性。