重组利好刺激电信股大涨

　　早报记者 周玲

　　国家信产部部长王旭东4日表态电信重组正在推进中，这一首次由官方证实电信重组的消息刺激电信股昨天普遍走强。而中国联通(0762.HK)董事长常小兵4日表态称电信业重组事宜已在全国“两会”前进入国务院工作会议讨论范畴，这一消息又刺激中国联通H股股价昨天强劲上扬最终大涨7.4%报收。此外中国网通昨天也大涨6.18%，中国电信(0728.HK)涨2.51%，中国移动(0941.HK)涨0.52%；中国联通A股(600050)昨天也上涨了1.77%。

　　运营商高层也将调整

　　常小兵4日还对媒体表示，电信重组有望今年上半年启动。这一明确的时间节点与外界期待的较为一致。外界普遍认可的版本则是中国联通两网分拆，其中G网选择与中国网通合并，C网则卖给中国电信。对此常小兵侧面表示，联通必须面临着两网的选择，“过去在C网上关注得比较多，但是这两年不仅关注C网也同时关注G网。”

　　常小兵也指重组对于中国联通来说机遇与挑战并存，重组改变了公司原有的格局，但是同时也有新业务注入带来的成长空间。业界现在对时间重组都有初步的估计，更希望知道重组的详细细节。业界预期全国“两会”结束后会择日宣布电信重组方案，接着会公布运营商高层的人事调整，然后并购各方会讨论收购对价，进入实质性收购重组阶段。“真正的业务重组要在奥运会结束后才会开始，奥运期间因网络安全需要不可能在此之前进行业务重组。”国金证券陈运红昨天对记者表示。

　　一直对电信重组表现积极的投行在“两会”期间也不断抛出报告。高盛昨天再次发布公告预计4-9月公布电信重组方案。预计监管部门将于2008年第二季度到第三季度公布重组方案，重组将于2008年底完成。

　　高盛给出“买入”评级

　　对于几大运营商都在香港上市，未来重组面临小股东的表决通过风险。高盛昨天也表示，联通出售CDMA业务将被视为一笔大规模交易，需要同时获得H股和A股股东的批准，其母公司没有资格参与投票。本身资产巨大的中国电信收购资产规模较大联通的C网业务则不需要通过小股东通过，被视为一笔需要披露的交易。

　　高盛也认为，中国联通和中国网通的交易在操作上有一定难度，但是高盛也提醒投资者不需过分担忧。高盛推测，中国联通将以现金加股票的方式收购中国网通，并为此支付一定的溢价。网通的股东会因为联通给予的高溢价最终批准这桩交易；而联通的股东会因CDMA出售给电信获得溢价收益而最终也会批准。

　　高盛对中国移动、中国联通和中国网通的股票评级均为“买入”，对中国电信股票的评级为“中性”，目标股价为5.5港元。

　　陈运红也对记者表示，很多外行都在推荐中国联通，但是国金证券还是认为中国电信更有潜质，如果对机会把握好的话，三到五年后中国电信将超越中国移动成为运营商中实力最强的。