解禁股令H股受压 宜候低吸重磅股

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　随著国内股改结束以及大量新股发行，A股大量非流通股份今年将逐步获得解禁，事实上，市场上对於1及2月的解禁股尚未完全消化，即要再面对3月份解禁股另一个高峰期，预计A股市场的套现压力将十分沉重，对在港上市的H股带来一定的影响。

　　今年1月开始，中国人寿(2628-HK)、中石油(0857-HK)、国航(0753-HK)、招商银行(3968-HK)的非流通股先后於1、2月内解禁，其后平安保险(2318-HK)、中国中铁(0390-HK)亦将在3月解禁股份，连同其他解禁股，单是2及3月份，解禁股市值分别高达3,600亿元和4,000亿元。

　　据资料显示，2008-2010年解禁股数分别占现时沪、深可流通A股总数的24.7%、94%和28.13%，大幅增加的流通量对A股带来打击之余，在港上市的国企股股价亦因而受压，其中备受解禁股困扰的中人寿、中石油、国航、平保及中铁受股份流通量大增的因素影响，市场已见换马或获利行动。

　　第一上海证券市场策略员叶尚志表示，A股市场大量非流通股份解禁，令A股受压，即使反弹，亦难望有显著上升，H股亦因此较难出现升幅，加上解禁股是分阶段在市场释放，市场不会一次过反映，而是需要经过长时间消化，在目前A股市况不稳下，市场亦不敢大手买入，因恐怕持大量解禁股的投资者，即时抛货，出现抛售潮，同时一些解禁股由於早前跌幅已深，做成持有解禁股亦暂时不愿抛售，从资金层面上看，内地信贷持续紧缩及宏调影响下，相信暂时没有重大利好因素令A股大升。

　　他说，A股在农历新年长假期后表现反覆，除因多只A 股禁售期解冻之外，以及中国1月CPI 指数大幅上升，宏观调控措施将继续执行，加上第11届全国人民代表大会和政协第全国委员会第一次会议将於3月举行，两会前的政策真空期等，这些因素都令A股市场失去方向，A股难於短期内再展强势。

　　他说，港股在春节长假后，恒生指数曾一度出现超卖后的技术性反弹，港股於21,700 点已见短期的底，但中期大方向仍是反覆向下，继续寻底，现阶段仍难预测恒指底部。

　　对於备受解禁股问题困扰的H股，叶尚志表示，早於一月市场早已对中资金融股进行沽售活动，所持部分理由便是有大批解禁股即将流入市场，但并不意味投资者需要对H股望而生畏，反而可以因应其过度抛售，在低位买入作中线投资。

　　他举例说，在新春前后两日分别下跌1,300及800点，市场明显出现超卖，这时间可以趁低吸纳，如有解禁股问题困扰的中石油在10元左右有支持，可考虑10元以下买入、国寿则在25元，而平保可在50元入市，最主要是选择权重股，於低位入市。

　　信诚证券联席董事连敬涵表示，国内解禁股对A股的影响较H股为大，A股受压亦影响H股股价较难上升，正如近期油价上升，中石油股价未见大升，部分原因与解禁股有关。同时，解禁股亦影响了其他在港上市的H股，再以中石油为例，该股在国企股指数中具一定领导地位，若一些具领导地位的股票股价经常受压，便难带动国指上升，亦即难带动其他H股股价上升，但他重申这并不代表所有H股都受解禁股影响，应将其视为个别事件考量。

　　连敬涵指出，大部分H股都可以看其基本因素，然后在低位买入，以平保股价近期亦受解禁股困扰，加上其计划在A股市场集资逾1,000亿元，股价大受压力，但平保基本因素不错，估计降低集资额，获股东会通过机会很大，亦有助其於合适时候进行收购行动，综合而言，平保是近期中资龙头股中较为值得吸纳的股份，可作中线持有。

　　他说，但整体来说，解禁股对A股的影响持续，须待解禁股被市场消化后，走势才更明朗，目前解禁的大非股份主要是国有股东持有，因此给市场的压力应该不如想象中大，而小非的股东大多是投资者，多数会选择卖出解禁股，故此现时市场面临的是对解禁引发的心理压力大於市场压力，但在这不稳的股市中，投资者投资中资股应以灵活走位，短线为主。

　　今年大小非全年解禁总数将达到1,353.64亿股，解禁总市值约3万亿元，占流通股总市值约33%，今年能否顺利过度，仍是未知之数。

　　然而近日受解禁股问题困扰的中石油，德银在1月17日以平均价12.242元，大手买入1,944.2万股，H股持股量回复至5.01%的水平。而瑞银在2月14日亦以平均价11.76元，购入1,221万，股持股量同样增加至5.01%，两基金曾在今年1月时大手沽售中石油。此外，法兴在2月14日以平均价30.137元，买入1,223.4万股国寿，H股持股量增加至5.11%，目前持有逾5%H股股权的投资者，合计持股接近50%，是基金爱股。因此具实力的中资龙头股或权重股，应具低位吸纳作中线持有的价值。