刘小庆 每日经济新闻

　　美国金融机构令人失望的业绩拖累环球股市上周急挫。恒生指数全周累计下挫1665.1点(6.2%)，至25201.8点，创下近五个月以来最大周跌幅；国企指数跌1272.4点(8%)，至14561.3点。大盘平均每日成交较前一周放大6.8%至1283.08亿港元。

　　道琼斯指数上周五创出10个月新低

　　为避免经济陷入衰退，美国总统布什18日要求实施金额为1400亿到1500亿美元的减税方案。然而美国股市似乎并未理会政府的 “良苦用心”，纽约股市当日先涨后跌，也是连续第四个交易日收跌。道琼斯指数上周五呈单日转向先升后跌，收市跌59点，创出10个月新低。上周，标准普尔500指数更是大跌5.4%，创下2002年7月以来最大周跌幅。

　　美股继续下挫，在美国挂牌的港股ADR亦全面下跌，中移动(0941.HK)ADR收盘价较其港股上周五下挫2.2港元；汇丰控股(0005.HK)ADR则较港股跌2.07港元。

　　有分析师指出，虽然美国政府推出数额庞大的救市措施，但市场仍担忧相关措施难挡经济衰退。时富研究部董事罗尚沛指出，有关措施属预期之内，旨在刺激内部消费，意味着美国忧虑消费市场的问题，而次按问题已被推延。至于美股未有因此受刺激，亦反映救市力度不足。

　　就港股走势而言，罗尚沛认为，过去一周港股走势异常波动，目前大盘受美股的影响相对较大，预计本周恒指形势仍然紧张，单日转向情况或会持续，短线支撑位在23500至24000点，在26000点则有较大阻力。

　　AH股溢价进一步扩大

　　港股上周一直夹杂在各种利空消息当中。除了美国金融机构纷纷报忧之外，央行也于上周三宣布再度调高存款准备金率至15%，再加上中央实施临时价格管制，投资人对中资股也颇为担忧，AH股溢价在上周进一步扩大。

　　在51只AH股板块中，目前价差最小的仍是中铁(0390.HK)，但由于H股下跌6.1%，A股只跌1.5%，令中铁AH溢价13.5%扩大至19.3%。奥运概念股青岛啤酒(0168.HK)经过前一周的热炒后，上周其A股回吐5%，H股跌幅则达到16%，令该股AH股溢价由28.2%扩大至46.2%。

　　另外，由于市场担忧美国经济陷入衰退，航运股应声大跌。中国远洋(1919.HK)上周累计下挫25.6%，成为AH股板块中跌幅最大的股份。排在跌幅榜第二名的中海集运(2866.HK)下跌20.7%，其AH股溢价由191%扩大至242%。广州广船(0317.HK)亦下挫19.2%。

　　对于AH股板块未来走势，法兴证券吴兆龙认为，中长线而言，内地经济高速增长及人民币升值预期，将刺激AH股溢价板块继续成为市场焦点。尽管美国次按问题或会使内地出口受影响，然而预期内地经济今年仍会维持在11%的高增长，加上更多中产阶层带动消费，相信可抵销出口放缓的影响。同时，人民币升值步伐加快，即使企业盈利维持不变，单是汇率因素亦可受惠，外地投资者更愿意视H股为投资人民币资产的渠道。

　　瑞银：工行目标价微降至7.3港元

　　工商银行(1398.HK)日前发布盈利预增公告称，该行去年盈利将上升60%。瑞银证券对此表示，如果撇除当中包括约人民币125亿元的福利支出，工行盈利升幅达到76%至869亿元，较该行预测高出2%。

　　瑞银在研究报告中指出，虽然内地推行紧缩的宏调政策，但工行过去的贷款增幅较低，拥有充裕的资金，相信不会太受内地宏观经济环境变化的影响，该行预期工行2008年盈利将增长41%至1110亿元。不过，由于去年业绩需为福利开支作出一次性拨备，故该行将工行的H股目标价由7.5港元微降至7.3港元，投资评级仍为“买入”。 刘小庆