次债危情再临港股 内地布控防火墙

　　12月10日，又有一家国际金融机构瑞士银行(UBS)宣布因次级债问题遭遇坏账100亿美元，这一消息令全球的金融机构自今年8月美国信贷紧缩潮后，累计坏账达到了800亿美元大关。

　　“美国次级债风暴涉及的金额远未见底，坏账数额庞大惊人，其引发的连琐反应足以让一个市场窒息，而危情最大的市场可能就是香港。”汇金证券有限责任公司执行董事马嘉阳认为。

　　这样的危情是否会蔓延到内地？多方信息显示，内地监管当局已经高度警惕，并着手布控次债防火墙。

　　最坏的时刻还没有到来

　　12月10日，星期一。瑞士银行(UBS)宣布就次级债问题“再撇”坏账100亿美元，并不得已向新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corp.)出售占9%的可换股债券，集资97.4亿美元。

　　“我对新加坡政府的注资行动表示欣赏，在‘危’中看到‘机’，长远来讲环球的个人财富管理业务仍然是一个高成长的行业。”马嘉阳表示，但她也表示忧虑：“只是现在出手是否太早？因为真正的危情尚未来到。”

　　身陷次级债旋涡中的国际知名金融机构从花旗、汇丰、美林、巴克莱到瑞银，涉及的机构不断扩大，坏账金额也不断浮出表面，累计已经达到了800亿美元。但这远远不是结束。此前一个月，经济合作与发展组织(OECD)初步估计，次级债风暴涉及金额高达3000亿美元。

　　欧美资金或将撤离香港

　　12月11日，美联储再度决定降息25个基点，将联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)由4.50%降至4.25%。这是今年以来美联储第五次降息。

　　“美国联储局12月11日的减息，将更加确认美国经济已经受到次级债问题及资金紧缩的影响。现在，身陷次级债危机的美国经济体，唯一的自救手段就是降息，只有降息才能以纾缓次债造成的信贷紧缩，缓解还款危机，保证资金链不中断。”马嘉阳认为美国次级债危情深不见底，她的担忧是美国资金会在香港恒指高企时抽身香港市场。

　　据了解，香港20万亿的股票市值，其中有一半来自欧美资金。假设在恒指高点，欧美资金集中抽身离场，回到本土救市，香港股票市场会面临剧烈的波动和不可估量的下挫。即使彼时QDII资金和中国外汇资金援手，但与10万亿港元相比只是杯水车薪。

　　而每次美联储宣布减息，香港多家银行也相继跟随减息，股市受减息刺激会冲高。美国的降息虽然也表明弱势美元时代的到来，但现在降息如果再刺激香港股市高企，则会给欧美资金离场一个时机。

　　应对次债风暴小组在行动？

　　“2008年一二月份正是各金融机构业绩浮出水面的时间，一些支付危情很可能在那里将显现出来。另一方面我们要看到，如果欧美资金要离场回本土救市，一方面会提前准备好资金，一方面还在等待另外一个时间，就是谁会在高位来接他们抛出的股票。”

　　目前，中国QDII(合格的境内机构投资者)产品的获批总额度已超过千亿美元，包括商业银行获得代客境外理财投资购汇额度、基金公司获得境外投资额度、保险公司获得额度。如果这些额度不断流入香港市场，躲在暗处的欧美资金将会在QDII资金气势如虹建仓时迅速在高价位卖出，撤离香港市场。

　　马嘉阳提示，次级债危机很可能会演变成一场中美之间的资金大战。在这种情况下，中国投资者似乎应该更加注意捂紧自己的钱袋，不要贸然到香港市场再高价接盘。

　　此前，中国证监会已责令数家基金公司修改等待审批的QDII产品规则，要求这些产品降低对港股的投资比例；今年8月份宣布的港股直通车试点也被延期；监管当局大力打击地下金融，拦截非法入港资金……这些信息都被看做是中国政府正在观察国际资金的流动，并为中国对抗可能发生的次级债风暴而建立起一道道防火墙。“在我看来，中国政府早已对次级债风暴的连锁反应警觉有加，从上述种种行动看，一个应对次级债风暴影响的金融工作小组已经成立并有所作为。”一位知情人士说。