基金经理圣诞不作为 港股铺垫来年行情

　　申兴

　　12月12日，美息宣布减0.25厘，港息跟随下调。香港中文大学财务学系副教授苏伟民提醒，当前负利率情况渐趋严重，相信更多资金将会流入资产市场。

　　记者在香港走访了多家国际投行和市场组织，无一例外都被告知看好港股后市。“现在外资基金都开始准备圣诞休假了，针对明年的布局早就完成，如果这几天不是因为外围股市影响，港股根本不会在这时跌。”汇丰投资管理公司人士称。

　　计划休假的基金经理

　　今年以来，港股远远跑赢欧美主要指数，投资港股的基金经理，至今普遍获益丰厚。

　　记者采访获悉，目前多数基金没有太大的动静。“一来今年忙了一年，已经在开始准备圣诞过节，再则早已收够筹，等待派花红，这也是历年来的规律。”东亚联丰投资管理投资总监雷声祥表示，看好港股和中资股的对冲基金今年已大赚，今年余下日子也难望他们再有大动作。

　　“短期内没有大的举动，但对于中长期来说，相信手中持股会有大的上升空间。”汇丰投资管理公司人士称。

　　一个相应的例证是港股成交量维持在一个比较低的水平。

　　3万亿港元、1367亿港元，这是港交所最新公布的11月月度成交额和日均成交额数据。该数据显示，港股成交额结束了持续半年来的“双升”局面，呈现“双降”格局，日均成交额环比下降幅度更是创下13个月来的最大降幅。

　　12月以来更是连日港股交投偏淡,12月4日全天只有883亿港元成交,为两个半月以来新低。

　　“我们的感觉是资金并没有撤离，只是选择了暂时以静制动。”一位美资基金人士介绍，“最起码我们的资金没有什么变化，申购赎回都一直很稳定。”

　　负责追踪新兴市场资金流向的EPFR研究机构指出，截至12月5日止再有22.8亿美元(约177.84亿港元)流入包括香港及中国在内的亚洲区新兴市场，令全年流入区内的资金达2140亿美元。

　　基金经理无心恋战的12月，香港市场人士也普遍乐观，“12月是本年最后1个月，不少基金公司要结算，相信他们粉饰橱窗，恒指暂时以箱体波动为主。”

　　摩根士丹利环球分析员JonathanGarner在报告中指出，新兴市场12月的表现一般跑赢传统市场。

　　即便是12月11日，12日连续两天恒指出现了超过700点的跌幅，汇丰一位人士乐观表示，“港股的问题在于外围市场的影响，此前预期美国会减息0.5厘，现在看来低于预期，但不会有什么大问题。此前港股的深幅调整已经到位，现在是由于圣诞效应，外资机构普遍不作为，导致港股暂时失去方向感。”

　　但该人士强调，“我们的看法相当正面，而且据我所知，国际投行中除了美林在未来3-6个月内看淡港股外，其他机构几乎一致性看好。”

　　摩根富林明资产管理公司就表示，基于新股募资畅旺、资金继续涌入以及上市公司业绩良好等因素，相信港股中长期表现仍相当正面。

　　资金流向

　　香港

证监会行政总裁韦奕礼日前表示，中国已成为全球对冲基金业的投资焦点，而国际基金经理正使用香港作为其开拓中国市场的平台。

　　韦奕礼指出，数据显示截至今年6月底，投资中国概念的对冲基金管理的资产已由6个月前的65亿美元大幅增加至106亿美元。香港更是投资亚洲(不包括日本)概念的基金经理的首选地。

　　除了今年以来持续流入香港市场的国际资金，来自内地和香港本地的资金也在逢低介入。

　　市场研究公司尼尔森的调查显示，58%受访港人倾向把闲钱投资在

股票或基金市场，成为全球最爱投资的地区，较全球平均36%为高。

　　更为深层次的原因是缘于银行减息和通胀抬头。恒生银行副董事长柯清辉指出，本港10月份综合消费物价指数上升了3.2%，为9年来最高的通胀率。在人民币持续升值，及在联汇制度下港元跟随美元持续疲弱，香港无奈地要承受输入通胀，未来的通胀情况势必加深，香港实实在在已走进负利率年代，资产确实有出现泡沫的风险。

　　而来自内地的资金不可避免地加重这一情形。康宏

理财最近公布的一项调查结果显示，从内地主要城市流入香港的潜在资金可达港币3720亿元。。

　　当前大量内地股民主要是通过汇丰、恒生及中银的网上户口投资港股，已曾经多次因为成交活跃令汇丰和恒生网银系统出现问题。

　　记者咨询了晓扬资产管理公司、天马资产管理公司等多家大型私募基金，均认为当前港股比A股机会更大，并在香港市场上采取了比A股更为积极的配置策略。

　　“我们降低了国内的仓位，而香港方面是满仓。现在主要担心受到大陆影响，香港本身应该要涨的。”其中一家私募基金负责人表示。

　　对于港股中的机会，国内外机构在金融、地产和内需股上达成一致。

　　瑞银12月10日发布亚洲区各行业2008年展望，瑞银港股策略员陆东指，如果通胀加剧，贷款实际利率将变成负数或接近于零，这将有助于资产价格的再膨胀，因此该行对地产业和(香港)银行业贷款增长持非常正面的看法。

　　JF资产管理公司多只大中华基金的投资月报中也显示，基金增持了香港金融和地产股。JF大中华基金认为，“中国的优秀之处，不单能在环球经济增长放缓中独善其身，更可在其余国家面对游资短缺时提供充裕流动资金。因此，JF大中华已加重中国投资的偏高比例，主要吸纳由内需主导的周期股。”

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　　来源：经济观察报网