通胀高企 食品股可敲

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　国内的粮食价格持续上涨，10月份的食品类价格上涨17.6%，涨幅最大的是肉禽及其制品价格上涨38.3%，其次油脂价格上涨34%，预期即将公布的11月份CPI将进一步推升至6.7%，再创10年新高，食品涨价带旺整体行业，市场预期食品股盈利前景佳，可看高一线。

　　由於粮食价格涨幅最大的是肉禽及油脂类产品，因此肉类及食用植物油等供应商受惠最大，最近不少大型外资证券行都看好国内消费前景，利好食品供应商，其中雨润食品(1068-HK)、华润创业(0291-HK)及中粮控股(0606-HK)近日股价都表现亦不俗。

　　其中，雨润食品主要业务是采购生猪屠宰，制造冷鲜肉、冷冻肉及深加工肉制品销售，07年上半年盈利3.8亿元人民币，较去年同期增长49.5%，由於猪价上升，雨润增加毛利较高的冷鲜肉销售，以提高利润，预期今年市盈率约28倍，股价不算便宜，但配合业绩，仍具上升空间。

　　另外，中国粮油主要业务包括食品及

能源，07年半年纯利升近1倍至6.15亿元，其中，油籽加工业表现最突出，该项业务溢利大幅上升2.8倍，预期国内对食用油及饲料需求不断上升，估计有关业务前景乐观，其他业务如大米贸易及小麦加工等，仍会有平稳增长，中粮08年预测市盈率13倍，现时市盈率19倍，算是合理。

　　至於华润创业，其在第3季盈利17.5亿元，升18%，较市场预期为佳，虽然受活畜成本增加压力影响，但仍增长13.7%，算是理想，高盛

证券发表研究报告调高其07至09年每股盈利预测4%至8%，雷曼兄弟则将华创评级由“大市同步”，调高至“增持”，并将目标价由上调至33.3元。

　　其实，除了大行看好华创外，德银、高盛和花旗看好中粮控股(0606-HK)、里昂和雷曼对看好中国食品(0506-HK)，而瑞银则看好雨润食品(1068-HK)，除了上述股分外，其他食品及饮品股近日都表现亦不俗，包括中国绿色食品(0904-HK)、康师傅(0322-HK)、蒙牛(2319-HK)及汇源果汁(1886-HK)等。

　　然而，食品行业虽然当旺，但食品供应商亦面对沉重的成本压力，因此投资者除了看食品股能否将上涨的成本转嫁予客户外，同时亦要留意其存货周转率，看其销货速度是否快速，另方面，明年国内

宏观调控策略是做好“两个防止”，其中一个是防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，故此要留意国家在提防物价上升的政策，可能会对食品股带来影响。