A股弱势港股难善其身 联动效应明显

　　舒时

　　近期，内地股市出现大幅调整，而香港股市也加剧震荡。市场走势显示，两地市场之间的关联越发密切，业内人士认为，港股“A股化”只是迟早的事。不仅如此，两地规管的合作推进了两地更深层的联动。

　　股市调整将继续

　　上周，A股经历了9年来的最大周跌幅，而本周似乎依然延续下跌趋势。继前日大跌之后，上证指数昨天再跌29.61点，跌幅0.57%；深成指下跌317.88点，跌幅1.86%。

　　昨天在香港举行的中国金融市场年会上，来自中国、美国及其他地区的投资专家普遍认为，内地市场的调整仍将持续，但对后市仍表乐观。

　　国家统计局昨天公布的数据显示，10月份居民消费物价指数又高达6.5%。渣打银行中国区高级分析师王志浩(Stephen Green)表示，负利率的情况短期内不会改变，估计央行仍会加息。

　　王志浩分析，内地CPI增长将会由食品价格驱动转变为原材料价格推动。中国通胀问题可能影响到未来央行加息决策。

　　不过，“明年实际的CPI可能会达到6%左右，” 王志浩说，“这个水平可能会低于今年，央行由此受到的压力也可能会小一些。对于央行来说，明年最大的挑战是

　　而摩根大通中国证券市场部主席李晶向《第一财经日报》表示，虽然内地今年已加息数次，但在通胀上升影响下，实际利率仍是负数，属不正常情况，预期央行未来数周会推出更多措施控制通胀。

　　基于对宏观经济形势的分析，两位专家的言论均显示，未来内地股市或许还将继续调整。

　　港股日益“A股化”

　　下一阶段，伴随内地股市调整，内地和香港两地市场的联动性将进一步加深。事实上，近日来港股的波动已经越发显示与内地市场的关系。业内人士指出，目前中资股已经占据香港半壁以上江山，港股“A股化”只是迟早的事。

　　昨天，港股也出现反复，早盘低开约100点后一度失守27000点水平，最多下跌超过700点，午市初段市况仍然偏弱，随后有买盘追入，才令收市微升137点。

　　一位中资券商主管表示，近日来A股明显偏弱，随着其影响面扩大，港股也难独善其身，她认为等A股调整尘埃落定，港股将再次发力。

　　不过，内地市场受港股的影响可能要小一些。李晶认为，与港股不同，内地股市波动由内因引发。“相对来说，美国次债风险以及外围市场的气氛等因素对A股市场影响并不大。”

　　李晶认为，近日恒生指数回落主要原因是受外围市场及内地宏调政策影响，此外，由于过去一段时间的涨幅过高，从历史高位回落也属正常情况。由于大部分公司盈利表现出色，她认为即使港股回调亦不必担心。

　　李晶表示，目前A、H股差价高达65%，H股将成为内地投资者的投资目标，即使没有 “港股直通车”，未来也会有近900亿美元的QDII资金。她预测两地市场联动之后，至2008年底A、H股差价料会由目前65%收窄至35%水平。

　　两地联动加强

　　除了市场表现，更深层的联动体现在两地规管的合作。香港投资界普遍认为，“港股直通车”所带来的不仅仅是内地的资金，更重要的是两地金融市场规范与合作的进一步深化，至于这将给香港和内地带来什么样的影响，各方都表示关注。

　　昨天上午，率领香港银行公会代表团访问上海监管当局的香港金管局总裁任志刚向媒体透露，正与中国人民银行上海总部及上海银监局讨论人民币业务发展、银行代客境外理财及“港股直通车”等问题，其中涉及风险管理的探讨。同日，银行公会主席苏利民表示，准备邀请上海监管当局赴港参观，共享香港金融经验。

　　不仅如此，两地上市主体之间的联动性也将增强。尽管近日来香港市场传出内地监管当局限制内地公司赴港上市的传闻，但昨天出席论坛会的中国证监会研究中心主任祁斌暗示，未来赴境外上市的中国公司将进一步增加。“只要中国经济保持增长，就不用担心中国企业境外上市问题。”他说，“我对此表示乐观。”

　　而中信证券董事总经理徐刚认为，如果有中国企业愿意在内地上市而非香港或境外上市，主要原因并非有关部门限制，而是因为A股市场投资者更为慷慨，开出更好的价格。“有关部门已经不再指导企业的上市地。”他说，“大家想想，中石油在香港价格18(港)元，在内地定价48元，如果你是企业，你会选择在哪里上市？”