热钱潮涌香港或现资产泡沫隐忧

　　证券时报记者郭蕾

　　近期以来，由于香港股市大幅上升，吸引全球各地资金涌入。此外，分析人士指出，受次按危机及美联储减息使得亚洲资产吸引力增加，近期即将上市的新股阿里巴巴冻结了大量资金，以及一些炒家炒作港元升值等因素影响，都造成市场对港元的需求上升。

　　热钱持续流入推高港元

　　摩根大通日前发表研究报告表示，近期还将有3只QDII基金推出，每只基金的额度将达500亿美元。摩根大通更预期，明年将有900亿美元的QDII资金流出，其中300亿美元将投资在H股、红筹股及港股。此外，还将有300亿美元的散户资金通过“港股直通车”计划流向香港。

　　过去两年来，香港经济高速增长，同时

人民币升值步伐也在加快，按理港元应该同步升值，但港元兑美元

汇率却一直在7.7-7.8的狭窄范围内波动。对此，有外汇业人士认为，可能有投机资金借此进行炒作。投机资金可能会大量买入港币，再大举买入港元资产，增加香港形成资产泡沫的风险，最终迫使香港金管局拓宽港元兑换保证的强方兑换保证范围。

　　与此同时，而内地人士对香港

房地产的需求也有所增加。据香港媒体报道，国庆黄金周期间，一些来自内地的民营企业家赴港置业，成为香港楼市的生力军，仅10月1日至3日3天便扫走12个单位，估计涉及金额5771.6万港元。报道称，内地人即看即买、刷卡50万元落订、一买就买2个单位、一次付款760万元的豪气行为，令香港人眼界大开。

　　香港资产泡沫正在酝酿？

　　由于金管局几番入市干预，也引发了市场对维持联汇制度会否与控制资产泡沫之间产生矛盾的质疑。

　　对此，瑞信亚太区首席经济学家陶冬打了个形象的比方称，香港是个小水塘，面对持续流入的资金，就好像突然发现四周的小山涧都变成瀑布，这就迫使港元限价汇率不断冲击香港联系汇率上限。他认为，港汇的压力不在于短期内会流入多少钱或金管局会如何干预，而在于在今后和可预见的将来，香港仍将面临同样的情况，这可能会是比较大的问题。

　　陶冬认为，相对于香港庞大的GDP和总资产，93.78亿港元只是很小的一个数字。但这意味着金管局将不得不不断向市场注入港元，这对于香港的通货膨胀及资产价格泡沫是不利的。

　　关家明则认为，港元供应增加未必会导致资产泡沫，因为金管局只是在联系汇率制度下，因应市场的需求增加港元供应，而不是盲目的大量发钞。他表示，联系汇率机制在发生作用，当市场对港元的需求将港币汇率推到强方兑换保证水平时，金管局沽出港元，增加港币的供应，会令短期汇率回落，满足市场的需求，同时收窄了港元与美元的息差也会减少资金流入香港的动力。