证券时报记者刘雯亮

　　截至昨日，除中国联通(0762.HK)外，其余三只中资电信股均已公布今年前三季度经营业绩状况。从已有数据看，中国移动(0941.HK)前三季度盈利增长超预期，中国电信(0728.HK)次之；由于中国网通(0906.HK)仅公布收入而未有盈利状况，其具体数据仍有待观察。

　　中国移动盈利前景乐观

　　中国移动发布公告显示，公司2007年前三季度收入同比上升21.5%至2584.65亿元(人民币，下同)，净利润同比上升29.8%至598.8亿元，净利润率增长1.5%至23.2%。

　　在公司公布业绩后，外资行纷纷给予不错的评价。其中，里昂证券称，受惠于内地经济向好、市场竞争相对疲弱，公司三季度业绩表现强劲，同时，公司受惠于单向收费计划，及在农村市场渗透率，其ARPU及毛利持续保持稳定，因此维持“买入”评级，目标价调升至175港元。

　　雷曼兄弟也发表类似观点。该行预期公司今明两年的上客量分别达6600万及7310万户，ARPU亦可持续上升，估计由明年90元升至2018年的95元。

　　中国电信盈利增长1.8%

　　中国电信公布2007年前三季度经营业绩显示，扣除一次性初装费摊销收入以及在合并新收购资产的基础上，公司营业额同比上升2.8%至1312.20亿元，净利润同比上升1.8%至172.58亿元，略好于市场预期。不过，值得关注的是，公司9月份本地电话用户减少73万户，流失量较8月份扩大。

　　目前市场对于公司估值的态度产生分歧，中银国际刘都认为，考虑到自上市以来，公司平均12个月远期市盈率仅为11倍，目前18倍的2008年市盈率属较高，并将评级下调至“落后大市”。国泰君安(香港)分析师冯丹丹表示，从今年第三季度开始，公司退出低端用户市场的竞争。不过，由于公司不单纯以用户规模带动收入增长，公司收入及盈利增长并未因此受到损害。考虑公司现价并未反映临近移动牌照的潜在重估值，而TD- SCDMA全国10个城市测试结束后，有关行业重组的消息面将会逐渐明朗，因此维持“收集”评级。

　　网通前三季度收入微跌

　　中国网通公布2007年前三季度未经审计经营业绩显示，扣除一次性初装费摊销收入后，营业额同比下降3.2%至610.25亿元，略低于市场预期。分析员预期，随着移动资费大幅下降，移动运营商在低端用户市场具有成本竞争优势，预计公司四季度用户增长仍不乐观。

　　德银认为，此反映出固网商持续的经营压力，相信网通最终可通过3G发牌及行业整合进军移动市场，但考虑到不会于短期内落实，对此持审慎态度，将公司评级由“买入”调低至“持有”，目标价维持22港元。

　　另外，中国联通将于本周五公布业绩，业内人士预计，公司今年整体收入有望增长，但可能低于去年。

　　鉴于中国移动公布亮丽的盈利数据，而固网业务的流失却令中国电信、中国网通的盈利状况并无惊喜，花旗重申中移动为行业首选，其次为中国联通和中国电信，中国网通则居于末位。