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证券时报记者刘雯亮
截至昨日,除中国联通(0762.HK)外,其余三只中资电信股均已公布今年前三季度经营业绩状况。从已有数据看,中国移动(0941.HK)前三季度盈利增长超预期,中国电信(0728.HK)次之;由于中国网通(0906.HK)仅公布收入而未有盈利状况,其具体数据仍有待观察。
中国移动盈利前景乐观
中国移动发布公告显示,公司2007年前三季度收入同比上升21.5%至2584.65亿元(人民币,下同),净利润同比上升29.8%至598.8亿元,净利润率增长1.5%至23.2%。
在公司公布业绩后,外资行纷纷给予不错的评价。其中,里昂证券称,受惠于内地经济向好、市场竞争相对疲弱,公司三季度业绩表现强劲,同时,公司受惠于单向收费计划,及在农村市场渗透率,其ARPU及毛利持续保持稳定,因此维持“买入”评级,目标价调升至175港元。
雷曼兄弟也发表类似观点。该行预期公司今明两年的上客量分别达6600万及7310万户,ARPU亦可持续上升,估计由明年90元升至2018年的95元。
中国电信盈利增长1.8%
中国电信公布2007年前三季度经营业绩显示,扣除一次性初装费摊销收入以及在合并新收购资产的基础上,公司营业额同比上升2.8%至1312.20亿元,净利润同比上升1.8%至172.58亿元,略好于市场预期。不过,值得关注的是,公司9月份本地电话用户减少73万户,流失量较8月份扩大。
目前市场对于公司估值的态度产生分歧,中银国际刘都认为,考虑到自上市以来,公司平均12个月远期市盈率仅为11倍,目前18倍的2008年市盈率属较高,并将评级下调至“落后大市”。国泰君安(香港)分析师冯丹丹表示,从今年第三季度开始,公司退出低端用户市场的竞争。不过,由于公司不单纯以用户规模带动收入增长,公司收入及盈利增长并未因此受到损害。考虑公司现价并未反映临近移动牌照的潜在重估值,而TD- SCDMA全国10个城市测试结束后,有关行业重组的消息面将会逐渐明朗,因此维持“收集”评级。
网通前三季度收入微跌
中国网通公布2007年前三季度未经审计经营业绩显示,扣除一次性初装费摊销收入后,营业额同比下降3.2%至610.25亿元,略低于市场预期。分析员预期,随着移动资费大幅下降,移动运营商在低端用户市场具有成本竞争优势,预计公司四季度用户增长仍不乐观。
德银认为,此反映出固网商持续的经营压力,相信网通最终可通过3G发牌及行业整合进军移动市场,但考虑到不会于短期内落实,对此持审慎态度,将公司评级由“买入”调低至“持有”,目标价维持22港元。
另外,中国联通将于本周五公布业绩,业内人士预计,公司今年整体收入有望增长,但可能低于去年。
鉴于中国移动公布亮丽的盈利数据,而固网业务的流失却令中国电信、中国网通的盈利状况并无惊喜,花旗重申中移动为行业首选,其次为中国联通和中国电信,中国网通则居于末位。