港股三万点关口遭遇测不准定律

　　申兴

　　10月18日，市场传出香港与内地上市公司股权互换消息，恒指乘势高开714点，大涨至30025点新高后报收于29465点。从8月17日至10月18日两个月内，恒生指数大涨接近50%。

　　“港股一直处于国际市场和中国股市双夹板之中，而2007年以来，国际市场的压制显著减弱，来自国内的影响显著加强，恒指井喷是意料之事。”一位私募基金经理介绍。

　　由于来自内地和国际的资金同步涌入，加之香港股市本身受到中美双重因素的影响，后市走向变得难以揣测。

　　恒指冲三万关口

　　港股破关斩将的推动力是美国的降息消息和国内的资金大笔介入。

　　9月19日，美联储降息幅度超市场预期，全球股市上扬，港股更是出现井喷，当时一直在24000点附近徘徊的恒指，连破25000点与25500点关口。

　　“从过去20年历史美联储5次降息周期来看，在美联储降息从而提供了成本低廉的流动性后，亚洲市场有80%的概率是上涨的。”交银成长基金经理周炜炜表示。

　　虽然仍受到美国市场的影响，但国庆黄金周后的第一周，港股市场受国内市场影响更大。

　　8月20日，港股直通车消息甫一公布，港股便一飞冲天，只用了几个交易日便冲上24000点附近。

　　国庆黄金周后的第一周，恒生指数更是亦步亦趋跟随A股高歌猛进，从10月9日开始连续三个交易日均创出收盘新高，12日跟随A股深幅回吐。之后借香港与内地上市公司股权互换言论，10月18日恒生指数大幅高开轻触30025.07点，此后快速回补缺口，最后报收29465.05点。

　　虽然上涨幅度已经很大，但深圳一位私募基金相信港股的这一轮涨势才刚开始，这跟近期内地资金大举入港有关。

　　10月15日，上投摩根亚太优势

　　除了QDII渠道流入的资金，大批内地散户纷纷赴港开户。申银万国证券(香港)表示，目前香港证券市场平均每日开户人数是过去的近10倍，专家预计，这一股陆续流入香港市场的国际热钱规模很有可能高达千亿美元。

　　A股化后的悬念

　　港股在达到历史新高的同时，自身特点也发生了明显变化。

　　“以前香港市场基金经理买股票都看美国市场涨跌，而现在，很多香港基金经理买卖股票前先看前一天A股市场的涨跌。”深圳同威

　　并且，随着内地资金大举涌入香港，6月以来港股市场掀起一股 “内地化”风潮，最明显的表现是港股市场上的中资股和红筹股的表现远比本地股活跃和强劲。根据港交所截至今年9月底的统计，在主板上市的186只H股与红筹股总市值达10.5万亿港元，占港股总市值的52.75%；成交达6.39万亿港元，占港股总成交量的61.02%。

　　除了股票结构内地化外，港股的估价和投资风格开始 “A股化”。一位香港投行人士介绍，低价股和题材股的炒作、“回归”概念以及高折价H股受追捧等酷似A股市场的投资手法。

　　内地化的资金和投资理念造就了港股市场整体估值水平的内地化趋向，龙腾资产管理公司董事长吴险峰指出，一向投资评级谨慎的投资机构，对A＋H品种的评级数月内会发生天地两重天的跳跃式评级，比如瑞银将中国神华的估值从30多元一下提高到101元，这明显受到了内地资金及中国神华在A股市场的高价位影响。

　　对此，一些学者开始担忧，中国社科院金融学者易宪容认为，“内地股市那种对股市的操纵炒作的现象已经开始蔓延到了香港市场，这个改变绝不是香港的好消息，如果香港股市A股化，它对香港经济的发展与繁荣，它对香港国际金融中心的建立，都是不利的因素。”

　　但也有香港市场人士对此不认可，“港股近期虽因外资与内资齐涌入而狂升暴跌，看似无序，但实际是不同观点的各地投资者公平地交手力拼，是成熟市场在资金主导市况时的表现，与内地股市迥然不同。”

　　由于来自内地和国际的资金同步涌入，加之香港股市本身受到中美双重因素的影响，港股后市走向变得难以揣测。

　　来源：经济观察报网