□高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　上周港股日均成交金额由前周历史高位水平的1651亿港元，轻微回落至上周的1622亿港元水平。同期权证市场每天平均成交金额，却由前周的321亿港元上升至上周破纪录的约373亿港元，升幅52亿港元或16.2%。而值得一提的是，在上周四及周五，权证市场的成交分别高达约408亿港元及435亿港元，连续两个交易日创出权证市场成交的新高。

　　权证成交分布方面，中石油相关权证上周占整体权证市场成交金额约14.6%，较前周占7%显著上升约7.6个百分点，是继9月17日至21日的一个星期后，再次成为最受欢迎的权证相关资产类别。而恒指相关权证上周每天平均占整体权证市场成交比例，则由前周占10%上升至上周的11%，升幅约1个百分点。

　　市场持货变化方面，以10月8日至11日的4个交易日计算，恒指相关认购及认沽权证的市场持货量分别被市场增持约4000万份及28.3亿份，而国指相关认购及认沽权证的市场持货量分别被市场增持约2100万份及7.5亿份，某种程度上反映在两个主要指数均同创新高的情况下，投资者都开始倾向持有更多的认沽权证作下跌的对冲或部署。而个别股份方面，获市场吸纳最多认购权证的是中石油，其认购权证上周共获市场增持约21.7亿份；中石化认购权证则获市场增持约10亿份。至于紧随中石油及中石化之后的股份就是中移动，其认购权证上周亦获投资者增持约8.1亿份。

　　总括而言，在上周港股续创新高的情况下，除个别股份如中石油及中石化等的相关认购证外，不少投资者似乎已开始在指数相关的认沽证上作出部署；同时，亦见有不少投资者开始沽出已累积不少升幅的认购证离场。某种程度上，这都反映权证投资者似乎已对近期持续上扬的股市抱有可能调整的戒心。