1万亿人民币拉动恒指10000点

　　官建益 蓝姝

　　暴涨的A股背后是港股的疯狂。

　　10月11日，港股盘中一度达到28967.10点。短短不到两个月，港股上升近万点，升幅超过4成，这在一直被认为理性的香港市场十分罕见。

　　8月20日，港股万点大跃进的起点，正是中国外管局提出内地投资者可以直接投资港股的消息公布日，当日恒生指数劲升1208点；而银行系QD产品之后，基金QD开始在国庆前夕进入港股市场，10月2日，恒生指数再次飙升1058点。

　　这是明线资金，由于港股直通车的批复迟迟没有公布，私募基金和个人大户资金已经无法忍受利益的诱惑，通过部分券商开户或者直接携带资金入港炒股。据透露，国内一家大型券商分支机构国庆新增开户数是平时的10倍以上。通过此类渠道保守估计，国庆期间内地前往香港的新增资金在100亿以上，加上此前进入的资金，私募和个人大户的资金应该在2000亿元。

　　“港股直通车越早开通越好。”西南证券研究发展中心副总经理周到10月10日在电话那头说得非常坚决，该券商长期从事港股研究的周兴政更认为，“内地背景资金在港股市场的交易量达到20%以上”。当日，上海睿信投资公司董事长李振宁在北京万达索非特酒店举行的华夏

　　10月11日，媒体透露，香港特首曾荫权在2007至2008年施政报告中提出，香港将积极配合QDII和港股直通车试点，使内地企业和投资者投资香港证券市场。

　　港股暴涨的情形在被继续憧憬。A股在国庆以后受到港股暴涨的影响，上演指标股暴涨行情，10月12日，随着港股的冲高回落，A股也表演跳水行情，盘中一度暴跌250点。

　　直通车预期

　　8月20日，港股直通车提出以后，没有预想的推进那样快。被批准试点的天津中行，在紧张的准备工作后，没有接到进一步的通知，对于媒体的不断问询，对方的态度很格式化，“正在准备中”似乎成了一种回答。

　　“说投资者不成熟是站不住脚的。”周到很同意各方面的分析，他认为这是“屁股决定脑袋的结果”。周到所说“屁股决定脑袋的结果”，实际上是政策平衡关系的通俗说法。外管局提出的港股直通车受到了来自银行系统以及券商的共同反对，拿投资者不了解港股投资作为理由反对，显然是站在各自的立场上说话。

　　在10月10日举行的华夏理财大讲堂上，与会的嘉宾进一步解释说，这中间的部门利益冲突是明显的，外管局把这样的利益直接给了天津中行，其他行怎么会答应；银行把港股直通车都做了，那券商的利益怎么摆？

　　这就不可避免地出现相关的利益部门不约而同给国务院或直属部门打报告的问题。管理层在重大会议召开前夕，对于这样的敏感问题，最好的办法就是暂缓，所以大家看到的就是港股直通车没有了下文。

　　但是香港市场却并没有因此而冷却，因为不管直通车最后由哪个部门或哪几个部门执行，只是内地的部门之争，港股直通车是必然要开通的。这就出现了8月20日以后，香港股市的大涨。

　　“预期有时比利好的作用还大。”周兴政这样看待直通车利好。而香港股市的上涨，进一步强化了这种预期。前期在内地踏空的私募基金和个人大户，此时已经不能等待直通车的开通，他们要抢先一步进入香港市场，获得先期利益。

　　更有市场人士指出，直通车开通之时，也许就是港股阶段性见顶之时，这有点像当年向境内投资者开放B股市场，这进一步加剧了抢先进入香港市场的力度。(下转15版)

　　抢进香港股市

　　10月11日下午三点，某证券网站港股名目下，小贺在红红绿绿的一大串数据中寻找，当看到中国铝业当日收报24.10元，小贺的脸上露出一抹舒心的笑容，“果然不出我所料，这种与A股差价大的股票就是值得去买”。

　　小贺买入中国铝业时其H股股价在15元附近。而在小贺的投资计划里这个股票的计划是长线持有，因为中国铝业现在的A股都还在50元上方呢。

　　几天前，杨小姐与她一个单位的几十名同事一起在招商证券香港国际业务部门的帮助下顺利开立了港股账户。目前，杨小姐正在等待招商证券帮助其通过招行账户将资金“过渡”到香港股市。

　　对于杨小姐这样准备投资港股几十万的普通投资者来说，无论是直接的换汇还是直接去一趟香港，都有着相当的路径可以选。

　　与占得地利的深圳投资者相比，北京及其他城市的投资者，更多的是通过设立在内地的香港券商的代办机构或者内地券商设立的分支机构，取得投资港股机会。

　　10月10日，记者来到位于北京金融街的一家香港券商的代办处，观摩了一位内地居民办理手续的过程。实际上，手续很简单，就是提供个人的身份证复印件和居住地址证明，填写相关的表格，就可以了。

　　接待人员表示，这样的手续将在5到7个交易日办好，香港方面将给客户开立证券账户和银行账户，客户通过内地的银行营业部向香港的银行账户打入已经换好的港币(这需1笔手续费)就可以了。客户再根据香港券商提供的网站信息下载交易软件就可以进行交易了，交易的费用是千分之2.5，印花税为千分之1，总体的交易费用比内地低一点，但是行情软件是需要购买的，每月160元。

　　既然可以这样开户，那还需要港股直通车吗？“这与港股直通车的区别在于个人的购汇额度，这样的换汇额度是每年5万美元，而港股直通车则不受限制。”记者向周兴政咨询时他如此解释。

　　QD大进军

　　与期待直通车或者通过券商比，投资港股更大的力量是QD，银行系QD早已涉足港股，而基金系QD更有后来居上之势。

　　“很难说投资QD好，还是直接投资港股好”，周到认为，投资者完全可以根据自己的特点作出选择。但投资者何先生10月11日则认为在港股直通车开通前，还是买QD好，毕竟这样的投资更稳健。

　　他是今年7月底买的工行QD产品，“当时也只是希望一年有超过10%的收益就很好了”，谁知现在已经有了17%的收益，出于保险，他已经作了一部分赎回，“QD目前主要的投资对象就是港股，虽然港股还可能在直通车开通前上涨，但两个月上涨了近万点，实在是太猛了”。

　　让何先生没有想到的是继银行QD以后，基金类QD的发行更加火爆。

　　9月12日南方首款QDII基金首发引来疯狂认购，随后华夏全球基金的发行也不逊色，而第三只嘉实海外中国股票基金发行首日迎来认购资金超过700亿元人民币，由于嘉实海外中国股票基金首发的外汇额度为40亿美元，因此认购比例只有42%。三只基金的投资额度为120亿美元。

　　这还只是冰山一角，据相关资料显示，未来两个月将有接近3000亿元的QD发行，这样大规模的资金最大的可能还是选择大家比较熟悉的香港市场。当然，如果港股直通车开出以后，那进入的资金更大，有机构预测将可能有8000亿元资金介入。而前期通过各种渠道曲线进入香港市场的私募和大户资金则在2000亿元以上。

　　“香港市场的估值还是比内地的股票便宜，即使是同一家公司，H股的估值还是比A股低很多，但到底低多少是合理的，我们也无法给出答案。”长期研究港股的周兴政也颇感无奈。

　　更大的问题是，经过这一轮疯狂的炒作以后，目前H股的加权平均市盈率已经超过了30倍，这与香港市场一直奉行的10-15倍的市盈率还是存在很大的溢价。

　　已经有业内人士提醒投资者，千万不要接香港股市的最后一棒，而一直对套利机制很感兴趣的李振宁则提出：“可以考虑一下像汇丰控股、长江实业等优质股票，这些公司大量投资于内地的银行地产，按照人民币资产升值的情况看，这些公司的股票也在大量升值，而这样的升值并没有被投资者挖掘。”