振幅超2000点港股上周过山车

　　有香港对冲基金经理表示，尽管市场预期内地资金会推高股市，但主导的仍是国际资金，特别是海外对冲基金

　　舒时

　　上周，香港投资者经历了不一般的“黄金周”。在四个交易日里，香港股市如同坐上了“过山车”一样剧烈起伏，两个交易日内恒指最高点和最低点相差超过2000点。

　　香港股市剧烈波动也引发了一些分析师的担忧。摩根大通10月5日在香港发布的报告认为，尽管仍然看好中国市场，但是投资者若再追高，恐风险会加大。

　　“天堂地狱”般轮回

　　香港股市强劲上涨出现在10月2日。当天众多港股(特别是中资股)创下历史最高位，恒指一度冲至28256点，收于28199点；H股指数盘中也突破18000点，收于17973点。

　　不过，10月3日却出现了戏剧性变化。当日上午恒指再度破顶至28871点，H股指数也冲至18463点；然而，恒指下午却掉头狂跌，收市反跌去720点。全天共成交2015亿港元，再创历史天量，而10年前港股的单日最大成交金额还不到440亿港元。

　　翌日，恒指继续下挫，一度跌至26746点水平。然而，就在众多散户开始感到恐慌的时，港股却在上周最后一个交易日(10月5日)强劲反弹，恒生指数和国企指数分别以857点和812点的涨幅收盘。这一形势如同让投资者从地狱到天堂走了一个轮回，在经历了2个交易日的大跌市后，恒生指数全周仍有689点的升幅。

　　众多分析师认为，此次剧烈波动可能与内地资金的因素有关系。国庆黄金周给香港带来的不仅仅是旅游资金，也给市场投资者带来流动性的预期。

　　长期以来，香港股市以美国股市为导向，市场上盘踞着的也多是国际资金。自从众多H股加入恒生指数编制，以及越来越多的内地资金涌入香港特区，恒指变得越来越富有“中国色彩”。

　　黄金周期间，不少香港投资者均认为会有大批内地热钱乘机赴港淘金，此预期大幅度提升港股预期；与此同时，美国股市于前一交易日(10月1日)急升，更是为香港市场奠定了升调。在这两股推力的合作下，当天出现强劲上涨。

　　随后，受到内地资金回流预期，以及美国股市偏软的冲击，港股周四持续下挫。一些市场分析人士认为，这也可能是内地资金淘金后获利，准备回流沪深股市，但这种说法未有数据支持。

　　在内资回流之后，美国股市影响再度占据主导。周四美国公布的新失业数据达4个月来最大升幅，显示次贷危机已经打击了美国经济，令劳工市场持续疲弱，这些都增加了

美联储调低联邦基金利率的机会，让市场对风险接受程度增加。在上述因素共同作用下，港股又出现反弹。

　　港股剧烈波动的背后

　　虽然如此，港股的急剧波动已经引发了市场的关注，众多机构开始追溯背后的源动力。

　　一位香港对冲基金经理对《第一财经日报》表示，尽管市场预期内地资金会推高股市，但是他认为主导市场的仍是国际资金，特别是海外的对冲基金。

　　该基金经理认为，“我们发现，周三恒指下跌时，交投出现奇怪的现象，(交投占)前20位的

股票交易资金已经超过1000亿港元，约为整个交投量的一半甚至更多；更有甚者，蓝筹股大部分均出现获利回吐，而仅有个别股份持续上涨——这是个明显的信号，一些势力掌控了大市的发展区间，我估计恒指活动范围会在26500至28900点之间，这个区间跨度较大，投资者需谨慎行事。”

　　这位对冲基金经理暗示，海外资金正盘踞香港，期待内资的到来。而摩根大通于10月5日在香港发布的最新报告进一步证明了这种判断。

　　在这份最新的报告中，摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄博士发现，外国投资者对于“直通车”以及QDII对于港股的影响认识存在偏差。不少美国对冲基金已经提前建仓，并表示不会卖掉目前手中的中资股，以便未来“港股直通车”开通时，让中国散户在高位接手；同时，这些海外机构认为，目前不少新获批的内地QDII也需要建仓，在这过程中，它们将会接手外国对冲基金们推高的股票。

　　香港投资者都不愿意看到的是，如果这些海外对冲基金获利后离场，恒指及H股指数会出现怎样的大调整？

　　(本报记者李亚对本文也有贡献)

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