港股直通车重新启动

　　财华社香港新闻中心/主编 罗绮萍。

　　各位久候乘客请注意，“港股直通车”因为要重新厘订票价及进行机件测试而晚点，现在重新启动，请各位作好登车准备，随时出发。

　　国家外汇管理局在8月20日忽然宣布，已批准中国银行(3988-HK)天津分行和中银国际证券，在天津滨海新区开展境内个人直接对外证券投业务试点，居民可以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资，初期首选香港。中国银行其后宣布这独市生意名为“港股直通车”。

　　事隔近一个月，中行的直通车仍无踪影，从全国飞奔至天津开户的个人投资者白忙一场。笔者昨日从多个渠道收到可靠消息，“港股直通车”即将重新启动，中行先作试点推行，中国建设银行(0939-HK)、中国工商银行(1398-HK)、交通银行(3328-HK)等国有商业银行将会列入第二批名单，这几家银行的高层重新启动停下来的计划，上上下下一片忙乱。

　　笔者和大家一样，在8月20日看到外管局的宣布也吓了一跳。在此之前，笔者已听闻中行正筹备内地居民直接到香港投资证券，但最快要9月底才会有公布，但8月16日及17日环球大跌市，正好给予“超级推销员”、金融管理局总裁任志刚说服中央一个大好机会。

　　任志刚早於2006年10月提出“港股自由行”的建议，指出合格境内投资者(QDII)计划未必能有效地纾缓人民币的升值压力，应该“藏汇於民”。

　　8月16日，任志刚陪同新财政政司长曾俊华及财经事务及库务局局长陈家强在北京拜会负责财金的中央部委领导，之后一天各方仍继续就最新情况作沟通。据笔者了解，他们详细讨论这两天的环球股灾。

　　据说任志刚建议提前宣布批准中行在天津试点“港股直通车”计划，一则可以令市场憧憬有巨额新资金入市，刺激港股以至环球股市；同时可以令A股降温，避免环球热钱无处可窜，而会透过不规范的虚假贸易外汇盈利流入中国，无端推高贸易盈余，令美国进一步施压要

　　结果“港股直通车”计划提前宣布，任志刚难掩兴奋，他在8月23日的《观点》专栏中披露了背后原因：“我们也不应忽略在全球金融正处於极为波动及不安的情况下，这个计划为香港以至其他地区的金融稳定所作出的贡献。内地有关当局紧接8月17日星期五市场大上大落及美国联储局下调贴现率50基点后推出这个计划，正合时宜。也许这正是使全球金融市场平静下来的举措。中国在全球金融中的地位，远较许多人所想的更重要。”

　　另一位难掩兴奋而说漏了咀的高层是中国银行董事长肖钢，同样是8月23日，中国银行中期业绩发布会上，记者追问关於个人投资者可以买港股事宜，有关问题本来由行长李礼辉回答，但记者会中途李礼辉突然离座，记者的追问由董事长肖钢回答，肖钢明确说出这个项目定名为“港股直通车”，并称中行已基本完成有关的准备工作，在下周初可以试点式接受天津市客户申请，继而扩展至中行4 0 个城市的网点，367个理财中心中有部分可以提供买卖港股的服务。

　　入场费30万元

　　“直通车”晚点的主要原因，是整个计划一直只从外汇管理角度考虑，没有详细评估对市场的冲击度，并在一些细节上考虑不周。例如现时QDII也规定“入场费”为30万元人民币等值的外币，“直通车”竟然不设下限。其实“直通车”某程度等同“过山车”，环球市场风高浪急，港股规定与内地有很多不同，不是人人适合参与，中央领导担心小投资者将有限资本投入已经有一定升幅的港股，接了火棒后蒙受损失，会造成社会不安。

　　笔者听闻现在会重新订定“票价”，“直通车”的入场费为最低30万元，QDII的入场费则由原来的30万元降至5至10万元。此举会有“分流”的作用，让资金较少的小投资者，继续由金融机构代客理财，那些实力较强的投资者，则可以直闯香港“金鱼缸”。

　　另一个令“直通车”晚点的原因是技术问题。中行已筹备“直通车”近一年，早於几个月前便招兵买马打造让内地股民在其理财中心直接买卖港股的平台，现时其系统可以承受每天超过100万笔交易。据笔者了解，正当中行准备开车之际，监管当局对系统的稳定性及对交易量的评估提出多项质疑，令中行必须重新测试，并作出多项风险管理措施，才能准备“开车”。

　　中行早有准备，加上属下的中银国际证券一直是港股市场活跃参与者，所以“直通车”开行初期，肯定是中行的“独市生意”，其他国有商业银行要几个月的时间才能追上。

　　现时建行、工行及交行分别在市场找券商合作伙伴，据笔者了解，建行很可能与国泰君安合作，工作伙拍申银万国，交行当然是找第二大股东汇丰，这当中又涉及一些很难处理的技术问题。明天再谈。

　　补白：这两天收到很多读者来信，对於笔揭露蒙古