外资持续减持H股 A股和H股市场受影响有限

　　□本报记者 张楠

　　近期巴菲特连续两次减持中国石油(0857.HK)和美国铝业公司(Alcoa Inc.， AA)全部减持中国铝业H股(2600.HK)，给热浪滚滚的香港H股市场注入一针降温剂。业内人士表示，外资不断撤离H股是不争的事实，不过对A股和H股市场整体影响应有限。

　　巴菲特、美铝高位套现

　　巴菲特在两个月内连续两次减持了中石油的股份。7月12日他以平均每股12.441港元的价格出售了1690万股中石油H股，共套现约2.1亿港元，持股比例从11.05%降至10.96%；第二次他出售了9265.8万股，套现10亿港元，持股比例由10.16%下降至9.72%。

　　作为中国铝业的战略投资者，美国铝业以17.34港元价格，一次抛售了所持全部中国铝业股份，套现20亿美元。与当初投资时花费的1.8亿-1.9亿美元相比，美国铝业的获利已经非常丰厚。

　　邓普顿基金于8月15日和9月6日也两次大笔减持302.8万和787万股中国铝业股份，每股平均价分别为12.924元和20.187港元，持股量由最初的19.02%降至17.81%。

　　西南

证券H股分析师周兴政指出，中国铝业8月17日收盘10.78港元，8月28日就冲到最高26.35港元，一周涨了1.3倍，这对于任何投资者来说都是一个冲击，套利离场成为必然选择。他指出，中石油的增长性慢慢变弱，增速在放缓，一方面油价上升的空间相对有限，另一方面，中石油产量大幅增加的可能性不大，这可能是宣称“价值投资”理念的巴菲特减持的原因之一。

　　外资持续减持

　　业内人士指出，事实上，从2004年12月以来，外资一直在大规模减持H股。除战略投资者外，一些全球性基金经理也在抛售中国

股票。总部位于波士顿、专门追踪资金流动状况的公司EPFR Global提供的数据显示，今年1至7月从中国市场净流出资金27亿美元，而上年同期为净流入47.5亿美元。

　　此外，蒙牛乳业(2319.HK)的一名机构投资者此前也透露，计划出售价值6950万美元的蒙牛乳业股份；惠理基金于9月4日及9月5日期间，共减持210.6万股经纬纺织股份，每股平均价介乎6.296元至6.405元，持股量由10.07%降至8.9%；新加坡政府投资机构(GIC)于9月3日，减持666万股上海电气股份，每股作价5.156元，持股量由5%降至4.78%；淡马锡控股以每股15.30港元的均价出售了1290万股中国远洋股票，获利1.974亿港元，在公司的持股比例由13.21%降至12.71%；基金公司The Capital Group Companies于8月14日，减持523.75万股中国神华股份，每股作价为28.052元，持股量由5.05%降至4.9%。

　　上涨空间仍存

　　香港股市近期屡创新高，国企指数从8月17日近期低点10253.29点到上周五达到的历史最高点14771.07点，只用了21个交易日。

　　周兴政指出，从香港股市目前的结构来看，H股比香港本地股票和海外公司的股票已经溢价很多，这可能使外资不断减持的重要原因。

　　据他统计，截至9月7日，恒生指数40只成份股的加权平均市盈率是19.84倍，其中24只本地蓝筹股、29只红筹股、7只H股的加权平均市盈率分别是14.6倍、22.7倍和32.7倍；除去1只亏损股，29个红筹指数成份股的加权平均市盈率是25.8倍；43只H股指数成份股的加权平均市盈率是30.9倍。

　　不过他指出，外资减持H股与港股直通车的开通没有关系，对于A股市场的影响不大。因为目前整个市场的资金很充裕，虽然香港市场的基金特征很明显，但没有一家基金、机构能够操纵市场走向，或者给市场“换血”。

　　而中石油和中国铝业也分别表示，外资减持属于正常的市场套利行为，对公司的影响不大。中石油董事长蒋洁敏表示不担心巴菲特继续减持，认为以公司的盈利能力及分红政策，一旦巴菲特减持，相信接货的人将会很高兴。

　　业内人士指出，不能因为外资持续减持H股就断言投资H股的风险较高，市场仍然有上涨空间，许多H股公司仍有较高的投资价值，应该区别判断。