龚方雄：1000亿美元内地资金入港是保守的

　　舒时

　　摩根大通昨天发布最新报告称，投资者低估了中国企业的盈利增长潜力及港股与内地金融体系的关联性；受惠于“直通车”等多项因素，香港恒生指数明年6月将突破29000点大关，而H股指数也将突破18000点。

　　摩根大通董事总经理、大中华区首席经济师龚方雄在接受《第一财经日报》专访时表示，恒指明年上涨动力，主要来自于我们对企业的盈利增长预期，这种预期被大多数的投资者低估了；其次，内地资本进入香港市场后将会重估港股，这也将推高港股股价；第三，人民币的升值也是一个重要因素。

　　龚方雄表示，过去一段时间，MSCI中国指数跑赢市场的主要原因是中国盈利的增长。我们看到，中国企业上半年的盈利增长达到32%，远超市场预期全年业绩增长18%。我觉得今年下半年要倒退至单位数的增长几乎是不可能的。分析师们过去对中国的判断已经落后于市场，他们迟早要重估。

　　关于通胀问题，龚方雄认为从全球来看都存在资产的通胀，但是中国目前只有通胀现象，却没有通胀风险。他估计8月份中国通胀可能会有6%，但这已经是最高值，9月份将会回落至5%，而全年虽然会在3%之上，却不会有什么严重后果。

　　对于和周边市场相比，恒指增长“是否过头”的疑问，龚方雄表示，中国目前的增长可以和日本上世纪70年代末80年代初的水平相对比，当时日本的市盈率是101倍，而A股估计到明年才会达到33倍。因此，龚方雄觉得不算过分增长：只要中国的GDP能保持现有增长势头，只要中国企业的盈利继续稳定，中国股市的增长还是合理的，就H股来说，明年6月份18000点的水平是正常的。

　　对于记者“内地投资者的估价标准是否会造成今后香港市场波动”的提问，龚方雄认为，随着内地资金更多地进入香港，它们会越来越发挥影响力。或许海外投资者在香港获利退出之后，市场将由内地资金主导，但这并不意味着港股就会下跌，只要内地资金足够。

　　龚方雄认为他们今年早些时候提出的可能会有1000亿美元资金入港，这个数字现在看来是“保守的”：目前中国内地居民存款已经高达2万亿美元，也就是说还不到5%的资金会来港；这还不算机构投资者的钱。中国整体的存款规模是5万亿美元，而且每年增长15%，即使流出1%，其流动性仍是过剩的。因此未来入港的资金不会是问题。