□京华山一 邓以旭

　　上周港股震荡幅度颇大，周一恒生指数曾大升416点，周二及三在窄幅徘徊，周四跟随内地A股大幅滑落而出现477点跌幅。恒指周五反弹，收报20566点，全周上涨226点，即1.1%。日均成交达627亿港元，较前周多8%。

　　各分类指数之中，地产股下挫，国企股无大变动，金融、公用股及红筹均取得1.7%之升幅。个股方面，上周大蓝筹中移动劲升5.3%，带动大市止跌回升。

　　新股上场的表现乃市场焦点，上周五碧桂园正式挂牌，该股收报7.27港元，较招股价5.38港元有35%的升幅。碧桂园获多位香港富豪斥资认购，以冻结资金计算，该股冻结资金逾3200亿港元，乃历来第二大新股。碧桂园是次获逾68万名股民认购，成功获分发股份却只有21.6万人。被锁资金上周四开始解封回流，相信其中将有不少转投中信银行。

　　中移动周五公布首季纯利按年增长22%至175.6亿元人民币，首季平均每月用户净增长接近500万户。截至3月底，用户总数为3.1612亿。期内因新增用户以低端用户为主，加上逐步推出单向收费套餐新资费方案，致使每户每月收入(ARPU) 由93元跌至85元，跌幅8.6%。中移动最新一季数据属市场预期下限，该股短期或会受压。

　　上周部分中资股备受沽压，主要受内地经济过热，投资者担心中央或会加强宏调力度，影响企业盈利增长前景。内地生产总值首季增长11.1%，虽然偏高，但算是接近市场预期。3月份消费物价指数上升3.3%，涨幅则令人不安。香港分析员对内地通胀重燃、央行如何出招，看法莫衷一是。唯一可以肯定的是，中央将会推出更多的紧缩措施，包括再度调高存款准备金率或加息，年内仍会持续收紧银根。

　　香港方面，受认购新股影响，银行同业拆息(HIBOR)持续攀升；隔夜及一星期的拆息已分别上升至5.2厘及5厘。至于3个月及12个月，则仍维持在4.2厘及4.3厘附近，意味市场未有出现资金大量流走现象。随着认购碧桂园的冻结资金退回，拆息有望回软。

　　香港政府上周四公布最新失业率，维持在4.3%，是逾8年半以来的最低位，但总失业人数则上升至最新的15.2万，增加了5,700人。有调查指出，近8成打工仔在年初获加薪3%至4%。失业率低及加薪的利好消息均有助香港地产市道交投转趋活跃。可是本港楼价显然偏高，致使近日新楼盘销售有点后劲不继。

　　港股在3月份中至4月中止跌回升，主要靠中东资金入市支撑，2月底至3月的调整幅度仅10%，大市的上升轨依然完整。大市交投畅旺，与1月份平均水平相若，显示港股仍有上升动力。不过，近日日元汇价转强，市场担心日元利率差价交易的平仓活动会再现，市场将转趋波动。

　　本周除了有新股上市外，市场将特别关注内地宏调消息及美国最新的经济数据。美股周五大升，有助外围造好。美国今周将公布4月份的消费信心指针、3月份的耐用品订单、新屋销售及首季经济增长。5月9日美国联储局进行议息，利率是否有望回稳，相信这些数据均有启示作用。港股近日回升有成交配合，估计恒指短期有力上试21000点之阻力位，而支撑位仍在20000点水平。