H股金融指数期货未来交投将趋活跃

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　港交所(0388-HK)本周一(16日)正式推出恒生中国H股金融行业指数期货，该期货是追踪市场熟悉的五行三保表现的产品，贝杠杆效用，可作买入及沽空，期货推出初期，虽成交淡静，但有助於稳定正股，预计指数期货的未来交投会转为活跃，将令市场更为透明，同时有助发展该期货合约以外的其他衍生工具。

　　港交所推出的H股金融指数期货，为提高市场参与，於推出首3个月内豁免交易所费用，6个月内豁免证监会徵费，但事与愿违，指数期货首天登场即月及5月成交仅183张，与03年12月H股指数期货推出首日便有1,419 张成交比较，有天壤之别，而相关的6只窝轮，当天更只有65万元成交，表现并不理想。

　　其实，在未推出H股金融指数期货前，上周“五行三保”股价已见蠢动，其中中国人寿(资讯 行情 论坛)(2628-HK)及中国平安(资讯 行情 论坛)(2318-HK)上周股价同告累计上升11%，而招商银行(资讯 行情 论坛)(3968-HK)亦於本周一突破上市以来新高，报19.1元，同日国寿亦升1.6%、平保升2.06%、中国财险(资讯 行情 论坛)(2328-HK)及中国银行(资讯 行情 论坛)(3988-HK)分别上升2.32%及2.03%。

　　上周至本周一，五行三保股价上升部分原因与推出指数期货有关，但产品与股价表现却出现背驰，市场一般认为H股金融指数期货客户不多，且投资者需要时间摸索该指数和窝轮的买卖模式，因此要成为投资者的对冲工具，需要一段时间培育，因此做成投资者宁买入正股，亦暂不参与指数期货买卖。

　　事实上，H股金融指数内的8只股份上市后成交比例高，波幅亦较其他银行股和蓝筹股为大，未来投资者不能只靠现货市场嬴钱，因为以期货买卖的理论来说，若期货上升，投资者会沽出期货和买入正股，反之亦然，故此8只股份股价长远受H股金融指数期货互相影响。

　　不过，现阶段以五行三保已有出窝轮等产品在市场买卖，投资者不一定选择购买H股金融指数期货，反而五行三保的认沽权证推出不多，反可以利用H股金融指数期货窝轮作对冲。

　　H股金融指数期货在推出初期，指数成分股仍有机会上升，而五行三保与国内经济息息相关，未来这类股份仍会受到追捧，但当指数期货趋向成熟，而在市况逆转时，投资者即可利用 H股金融指数期货合约有效地把握逆市的投资机会及减少损失，从而对市场起稳定作用，而正股亦因此多一项股价走势指标，但毕竟期货买卖具杠杆效应，风险较买卖