大行料长实增长来自内地发展目标84.19-115元

　　长实(0001-HK)去年纯利180.75亿元，按年增29%，其中摊占和黄(0013-HK)盈利贡献增加40%至100亿元，核心业务亦增40%；证券界指，长实今明两年表现仍要视乎和黄盈利情况，以及内地物业发展的进度。

　　美林将长实今年度盈利预测，由155亿元大幅调高至308亿元，08年度盈利预测由199亿元调低至182亿元；若撇除和黄盈利贡献及重估投资物业盈余，该行料长实07年度核心盈利增35%至81亿元，08年度增21%至98亿元。

　　美林指，长实核心增长强劲，明年在港完成楼面面积料由260万平方尺，增加55%至400万平方尺；加上长实以低成本购入土地储备，估计未来2年是唯一能改善毛利率的发展商；至於内地方面，集团现於14城市进行32个项目，发展楼面面积6,860万平方尺；美林予长实“买入”评级，目标价115元。

　　花旗虽维持长实“沽售”评级，但目标价由74.5元调高至84.19元，主因是去年度业绩符合预期，但长和系未来仍面临本港地产毛利率下跌的压力；虽然长实大量吸纳内地土储，现时储备约达1亿平方尺，惟长实66%资产净值来自和黄，该行不会视长实为内地发展商。

　　至於

摩根士丹利就指，和黄股价较长实有更多上升空间，而长实今年股价前景料跟随上半年港股跌势，全年表现与其他地产商同步，故予长实“持有”评级，目标价105元；内地盈利贡献料占长实去年总体销售物业盈利18%；由於长实正於内地发展7,500万平方尺楼面面积，相信有关比例继续会增加。

　　各大行对长实的最新投资建议现表列如下。

　　

证券行名称/新目标价(旧)/新投资评级(旧)。

　　美林/目标价115元/买入。

　　大摩/目标价97元/持有。

　　花旗/目标价84.19元(74.5元)/沽售。