分析员：港股喘定便可入货 须留意日圆走势

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　日圆升值引发日圆套息交易平仓潮，环球股市早前连日下挫，黄金、外汇、石油商品价格亦全面报跌，恒生指数自去年底近21,000点的历史高位，持续向下调整，已累计跌逾2,000点，周一恒指更插水777点，是2001年“九一一”事件以来最大跌幅；其后恒指出现反弹，周二升393点，昨日则因中移 动(0941-HK)配股而下跌139点，证券界人士认为，只要日圆企稳，便是入市时机，但仍须留意目前资金走向情况。

　　从今年农历新年假期后，港股总市值已由2月22日的历史最高139,790亿元，至周一蒸发了16,121亿元，港股大泻，除蓝筹大跌之外，早前大受散户追捧的细价股，亦几乎全军覆没，现阶段港股是否危中有机，应如何部署投资策略？第一上海(资讯 行情 论坛)证券市场策略员叶尚志认为，现阶段宜采观望政策，待股市确认波幅收窄，成交量减少，即使是买卖两闲，便是入货的好时机。

　　个别股份方面，叶尚志认为，虽然细价股不宜沾手，但即日买卖各类股分例外，因为即使再出现大跌市，即日买卖亦可能有斩获；至於中资股及蓝筹股，则可以再观望，才作决定。

　　叶尚志指出，除了港股市底转佳才好入市外，亦要看外围因素，现时日圆强势，日圆套息交易的平仓活动触发全球金融市场波动，在情况未明朗之前，相信港股难於扭转反覆调整局面。

　　他解释说，机构投资者借入利息成本较低的日圆，在於海外进行投资，一旦利息成本或汇价有变，他们便沽售股票、商品等以减少借贷，目前难以掌握市场仍有多少资金进行套息交易，对后市仍构成不明朗，虽然如此，近期大跌市后喘定，香港股市可能已加速完成调整。

　　他说，关键是美元兑日圆能否稳守115水平，若跌破115，环球股市所面对的沽压将更为严峻，投资者宜应留意日圆走向，同时要留意基金赎回潮。

　　他说，今次环球跌市，未来资金走向严重影响港股后市，幸好香港金融管理局及香港银行公会都指出未资金流出情况出现，而港股亦未见到有熊市迹象，虽然过去3次港股牛市转熊市之前，均出现大调整，随后从低位向上，再创新高，但同样看不到有这个迹象，他认为，投资者看股市，最好仍是从基本因素著手。

　　敦沛金融(资讯 行情 论坛)董事潘铁珊表示，日圆套息交易与美国经济表现，是近日持续困扰港股的主因，假若美元兑日圆跌破115水平，对整体股市将带来不利影响，此外美股走势亦直接左右香港股市表现，至於有说国内A股市场大跌亦是港股下跌的凶手，潘铁珊并不认同，因为A股股票，大部分属不流通股票，因此不应对港股带来严重影响，香港始终是国际金融中心，受环球因素影响较大。

　　潘铁珊说，若各地基金经理减持股票比重，对环球股市都会造成压力，而日圆套息交易的拆仓活动引发基金沽售股票，即使公布业绩的蓝筹股，盈利增长优於市场预期，相信不会改变整体港股格局，投资者宜观望。

　　他说，虽然香港拆息仍然高企，有加息压力，但加息并非跌市原因，暂时亦未反映资金流走，最近有言论指股市跌至18,000点水平便可考虑接货，潘氏认为在解说上应说是18,000点是一个影响很大的指数，而非恒指一定在18,000点见底。

　　纵观来说，日圆套息交易潮，已令资金泛滥情况转变，机构从股市及商品市场套现潮，未来有可能对经济会做成一定打击，但从港股基本因素来说，恒指目前的预测市盈率约15倍，与高水平的20倍牛市顶峰期比较，仍不算高，以97股灾为例，94年1月4日恒指由高位在两周内下跌近2,000点，跌至10,176点，当时恒指平均市盈率高达21.8倍，到97年首 8月更曾见19.2倍，10月便出现股灾。

　　除恒指平均市盈率仍不算高外，香港股市在背靠祖国的利好因素下，现时的跌浪有很大机会只是牛市中的一个大调整，港股仍有机会再创新高，加上08年

　　不过，环球股市连日下挫，部分投资者已开始赎回基金，环球股市仍存在一定增压力，散户现时宜按兵不动，持货者可继续持有，毋须追沽，因为只要日圆升势喘定，股市便会停止下跌，但投资者仍须留意目前资金走向情况可能改变，一旦资金撒离，港股难免会再次大跌。