证券界料新地中期纯利48-61亿元

　　新地本周三公布07年上半年业绩，大部分证券行预期，上半年销售物业收入会下跌，主要是期内没有如凯旋门般高毛利率的楼盘入帐所累，但一般预期新地租务收入增长理想，中期纯利预测介乎48-61亿元，估计由跌幅24%到升幅1%。

　　摩根士丹利指出，由於新地欠缺类似凯旋门的大型项目落成，加上边际利润率由原本的60%，降至期内的40%，故此预期新地中期核心纯利下降24%至48亿元，但整年度的核心纯利则可上升5%至110亿元。

　　高盛

证券预期，由於新地上半年缺乏物业发展收入入帐，料半年基本盈利下跌9%至55.4亿元，物业发展收入下跌23%，因去年度同期盈利受凯旋门项目带动，而上半年入帐的珀丽湾五期及君汇港边际利润较低；虽然曼克顿山及倚峦的边际利润高达70%，但销售进度较慢，惟经常性收入稳定增长，预期新地上半年租金收入增长9%；该行维持“中性”投资评级，目标价98.2元。

　　瑞银预料，新地上半年按年跌21%至50亿元，原因是其低利润项目，被投资物业及酒店项目健康的盈利增长所抵销，全年盈利料增长13%至126亿元；该行预料，新地旗下商场及

写字楼会录得近100%出租率，未来4年新地的440万平方尺写字楼面积，可确保其写字楼租务收入维持现有高水平；该行维持新地“买入”评级及目标价123元。

　　BNP预期，新地上半年纯利按年跌14%至52.5亿元，上半年物业销售收入料36%至30亿元，入帐的收益主要来自曼克顿山、珀丽湾、君汇港及倚峦，下跌主要乃因去年上半年出售凯旋门收益令比较基数较高所致；由於红湾半岛项目迟迟未开售，该行估计有关销售收益会於08-09年度入帐，继而调低新地07年度盈利10%至115.56亿元；至於租务收入，该行预料按年增9%至22亿元；新地又将西九龙环贸广场(ICC)一期的完工时间，由今年底推迟到明年上半年，以避免对尖沙咀甲级写字楼租金构成压力。

　　该集团於无锡的合营项目料於明年上半年预售，杭州项目料於明年下半年预售；上海蒲东国际金融中心料於09年中完成，整个项目2010年完工；BNP维持新地“买入”评级及目标价110元。

　　德银则估计，新地中期核心纯利微升0.3%至60.9亿元，全年纯利则达120亿元，该行称，新地持续上升的租金及酒店收益，可以抵销售楼收益下降所带来的负面影响。

　　美林较乐观，相信新地半年租金收益可提升14%，加上售楼利润预测达41亿元，预期新地上半年度盈利仍可微升1%至61.4亿元。

　　雷曼兄弟就指出，新地期内租金收入料上升16%至23.5亿元，但始终不能弥补售楼收益下降所带来的影响，全年纯利料升15%至121.14亿元。