恒指估值偏高15-30% 盈利增幅难反映现价

　　摩根士丹利发表研究报告指出，虽然仍看好港股基本因素，但目前估值已偏高；根据市盈率对盈利增长率计算，恒生指数已较该行预测高出15-30%，若要反映现价合理，恒指成分股的盈利增长须由该行预测的12%调升至42%，股本回报率升至28%，但相信除非楼价升至泡沫水平及出现特殊情况，否则恒指的盈利增幅不能达到42%。

　　大摩认为，要恒指成分股估值变得合理，首季香港本地生产总值(GDP)增长须达10.5%，楼价上升30%，写字楼租金上升1倍，其中GDP难以达致如斯升幅，楼价上升30%要到08年才有可能发生，写字楼租金倍增则相信难以出现。