投资者环境影响两地股价H股走势料逐步追近A股

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　昨天，在38只同时包括A及H的股票中，除招商银行(资讯 行情 论坛)(3968-HK)H股股价轻微高於A股外，其他A股股价全部都溢价於H股，幅度由3%至70%不等，溢价之高令人惊讶，“H股股价为何落后於A股?”成为股坛热门话题，未来中港两地股市将有更多A+H的股票同时两地上市，H股股价是否无法与A股平起平坐，还是两者股价互动性将大增，最终令股价趋於一致，这都是市场关心的。

　　近日炒得热烘烘的中国人寿(资讯 行情 论坛)(2628-HK)，在06年其H股价格已从6.8元急涨至27.2元，全年涨幅达3.4倍；在07年1月9日，国寿“海归”A股市场，却出现A股股价一度高於H股股价80%，昨天才收窄至45%。

　　而在38只股票中，溢价幅度最高的是熊猫电子(0553-HK)，H股股价2.01元，A股股价6.944元人民币，相差幅度71.05%，招行是唯一没有折让的H股，其股价为18.04元，A股股价17.995元人民币，相差幅度0.25%，H股股价微高於A股，由此看H股应该是十分超值。

　　但是，为何H股仍然落后於A股，相信很大程度是因为两地的投资者不同有关，A股的投资者主要是国内投资者，H股的投资者主要是环球投资者，环球资金可以四处游走，但国内投资者却不能，加上国内投资渠道不足、存款利率低，而股市收益率较投资国内的债券及地产更具吸引力，且成本较低，这都有助形成国内投资者愿意接受较高市盈率及股值的风险，单看国内储蓄额13万亿元人民币计，以A股不足3万亿元人民币看来，真的是“小巫见大巫”。

　　H股股价过去一年急涨，环球资金暂时离场是可以想像，但在

　　尽管看到A股发威，H股落后之局，但国内企业对於在香港集资上市仍有强大需求，香港作为国际金融中心，预计香港H股的集资地位，未来数年不会被A股市场所替代，反而未来将会有更多A+H形式来港上市的股票需要集资，加上新的会计准则，有助於A及H股之间的估值更为公平。

　　长远来说，H股与A股的折让料会逐步收窄，因为H股与A股最终都是代表同一个资产，相信股价最终会趋於一致。