分析员指人行调高存款准备金率对大市实质影响有限

　　财华社香港新闻中心/记者谢婉莹报道。

　　内地经济持续高速增长，人民银行07年将继续进行金融宏观调控，上周五，人行调升存款准备金率0.5百分点至9.5%，不少经济师及分析员认为，人行今年内仍会多次继续调高存款准备金率，料中资银行股及地产股受压；此外，上周五市场一度传出本港银行减息，但遭银行作出否认，其后美国公布经数据较预期理想，亦令美国以至香港减息机会大降；受上述消息拖累，恒指半日下挫206点报20,004点，H股指数亦挫286点报9,949点。

　　星展银行环球金融市场部高级经济师梁兆基表示，人行调升存款储备金率是预料之中，而人行的举动已较实际反应为慢，并较宽松，相信人行会继续调升存款储备金率至10.5%水平，即年内最少再调升储备金率两次；他指出，虽然有关措施效应不大，是会是中资银行股投资者的套利机会，相信中资金融股在中短期内有沽压。

　　至於香港的利率仍跟随美国利率，美国去年12月就业数据较预期理想，令不少市场人士相信美国联储局将延至第2季才有减息的举措；梁兆基亦称，美国刚上月公布的数据反应经济表现仍强劲，该行内部估计，到今年中美国联储局才可能减息；香港银行跟随否乎市场资金充裕程度，现估计香港於第2季减息。

　　虽然调升存款准备金率，理论上令到银行的贷款息差降低，减少贷款，但大福

证券(资讯 行情 论坛)高级分析员李健雄表示，有关措施实际影响有限，只是中资银行股投资者心理受到影响；他解释，调升存款储备金率，是内地政府收紧银根、为过热股市降温的一个政策，不过内地银行的存贷比率仅60%左右，故有关措施成效不会太大，但中资银行股的股值确实过高，储备金率上调的消息，会成为投资者的套利机会，相信中资银行股在中短期内有沽压。

　　不过，他预期，游资炒作

人民币升值的活动会继续升温，短期热钱不会流出香港市场，令本港银行同业拆息持续偏低，相信今年港美息差的背驰仍然持续，但有关的利好效应已於06年反映。

　　时富资产管理联席董事姚浩然亦表示，存款准备金率调高对内地银行影响不大，因为该等银行仍有充足资金放款，但有关措施就成为投资者沽货藉口；有意见认为，中资银行股的估值偏高，他则指出，偏高与否，视乎投资者是否看好银行未来增长前景；该等银行有增长空间，或有进一步在A股或H股市场集资的行动，届时其帐面值可能再被推高。

　　姚浩然表示，香港目前的确无减息的理由，不过人民币升值的憧憬，继续令市场的庞大资金留驻本港，现毋须过早担心本港银行追加利息带来的冲击；同时，负利率或会在短期出现，令香港资产价值有上升空间，此亦吸引资金流入本港市场；一些在内地有大型投资的地产股，如长实(0001-HK)、新地(0016-HK)及恒地(0012-HK)具投资价值。

　　市场对人行调升存款储备金率的预测及评论一览。

　　摩根大通经济学家龚方雄/估计今年人行仍会上调准备金3次至年底达11%。

　　汇丰银行经济学家屈宏斌/未来数季人行还会上调准备金率。

　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬/预计6个月内央行还将上调1至2次存款准备金率，并可能小幅加息1-2次。

　　雷曼兄弟经济学家孙明春/加息则主要为应对通胀压力，预测人行今年余下时间还会调高准备金率3次，每次0.5个百分点。

　　德银首席中国经济分析员马骏/今年上半年人行会调高银行存款准备金率及加息，影响银行和

房地产股。