瑞银发表研究报告指出，目前太早将中电信可能经营移动业务的有利因素反映於股价上，该行现时仍怀疑内地3G牌照是否能於07年上半年发出，该行并认为固网商仍有机会以TD-SCDMA制式经营3G；另外，瑞银亦忧虑固网商於明年3月公布的全年业绩将逊於市场预期。

　　瑞银续指，中电信曾於03年下半年及04年上半年出现市盈率上升的情况，但最终证实是昙花一现，盈利最终未能如预期上升。

　　瑞银表示，目前中电信预测07年市盈率14.5倍，08年则为13.7倍，08年市盈率较中移动还要高出13%，该行认为这难以支持中电信目前估值，因其可能经营的移动业务具有行政风险，而现有固网业务盈利亦有下跌空间；该行维持中电信“中性”评级，目标价3.3元。