富豪恒地房托抢闸上市 惟短期难掀热潮

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　自汇丰银行宣布减息后，多间银行跟随减息，令部分储蓄存款利率只有2.25厘，加上美国利率见顶，香港银行水浸，甚至不排除再减息的可能性，12月将有2只房地产投资信托基金(REITs)上市，对於喜爱收息的稳阵派投资者而言，是其中一个资金出路，但现时写字楼加租潮接近尾声，部分地区商铺租金开始回软，中国实施宏观调控限制境外投资内地，使国内REITs难在香港上市的多个因素下，虽然REITs在香港有发展潜质，但短期应难成为热潮。

　　领汇(0823-HK)为香港第一只上市REITs，於05年上市时曾掀起一股REITs热潮，不过，随后上市的REITs因定价过高及市况转差的因素下，上市后的股价表现并不理想，甚至出现潜水，直到近月股市屡创新高，始再有REITs乘势招股上市，12月将出现两只REITs对决，包括由恒基地产(资讯 行情 论坛)(0012-HK)分拆的阳光REITs，及富豪酒店(资讯 行情 论坛)(0078-HK)分拆的富豪REITs。

　　据悉，恒地分拆的阳光REITs，旗下有20项物业，总值91亿元，经财务安排后，回报率7.4%，拟集资最多3.5亿美元，12月20日挂牌；富豪REITs上市的资产则包括5间酒店共3,348间房间，估值为161亿元，年息率5.2厘，12月22日挂牌。

　　现时香港上市的REITs不多，只有4只，息率由5厘至7厘不等，但股价得到支持的并非息率高的REITs，而是较低的领汇，国内的越秀房托(0405-HK)亦有不俗表现，反而冠君(2778-HK)及泓富(0808-HK)即使息率高，上市后的表现仍然欠佳，原因是它们都是以利率掉期等财技，令息率短期提升至6厘至7厘有关。

　　其实，香港投资者最关心的是基金的派息及升值潜力，观乎现时上市或将上市的REITs看，不是派息一般的便是利用财技将息率提高，目前已上市的香港REITs，只有领汇可以达到可观的升值及派息的预期，其他则未达标。

　　至於越秀房托，股价曾升至3.7元，现在又回落至3元，但人民币升值，仍可为它带来憧憬，然而热钱渴望炒的国内REITs，由於宏观调控关系，分拆国内房地产以房托模式上市，等於变相接受境外投资，因此审批难度较之前为高，故此自越秀REITs上市后，国内REITs到港上市的消息，亦较热潮期时为少，即使是港资的新世界中国(资讯 行情 论坛)(0917-HK)，虽有研究发行REITs的可行性，亦同样受到国内规条限制。

　　市场憧憬人民币升值概念的国内REITs，相信要迟一步才能到港上市，而香港REITs要同时享升值及派高息的待遇，仍需时间观察，REITs热潮可能短期难以重临香港。

　　其实，除了12月上市的REITs外，不少港资公司都有兴趣将持有物业以REITs型式上市，包括新鸿基地产(资讯 行情 论坛)(0016-HK)、旭日企业(资讯 行情 论坛)(0393-HK)董事长杨钊、远东发展(资讯 行情 论坛)(0035-HK)、华懋及九仓(0004-HK)与会德丰(资讯 行情 论坛)(0020-HK)等，相信当这些公司部署分拆REITs上市时，便会带动REITs热潮重临。