法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦

　　近期中资金融股气氛炽热，升势加速之余也相继造出历史新高。早前由于正股历史波幅不断上升，令整体引伸波幅曾出现弹升情况，投资者可谓既赚价，又赚波幅。但中资金融股在一轮急攻过后，当市场预期进入整固阶段时，引伸波幅也有可能出现回调。

　　有些投资者眼见正股在仍有升幅下，手持的权证价格却不见升幅显著，气愤之意油然而生。然而，投资者却忽略了当中引伸波幅是已经由低位上升了很多，因此只要正股升势稍稍放慢，引伸波幅回落，权证的价格便会出现较大幅度的调整。

　　回顾过去一周港股权证市场表现就会发现，继中资金融股热潮后，资金开始追捧落后股份。当中，属非常落后的蓝筹股“长和系”表现惊人，长实(0001.HK)屡创近年新高，最高曾见97.05港元，而和黄(0011.HK)则一度冲破8月高位74.65港元，试图突破近月以来形成的一浪低于一浪局面。除了落后蓝筹被热捧外，中石油(0857.HK)及中海油(0883.HK)也借助国际油价反弹迎头赶上，股价连日攀升，中石油更创出新高。

　　至于权证市场方面，上周权证总成交仍然维持在活跃水平，平均每日接近110亿港元。同样地，我们留意到资金轮流追捧落后股份的相关权证，长实权证由平日的数千多万元成交急升至周四的1.5亿港元，而和黄权证也由平均2至3亿元成交增加至周三及四的7至8亿港元。此外，石油股的相关权证成交亦见明显上升，其中，中石油权证由数千万元成交，倍增至单日超过5亿港元。

　　法兴交易员表示，本周场外期权市场的引伸波幅有上升趋势。恒生指数3个月场外期权的引伸波幅维持在15.5%，国企指数的3个月场外期权的引伸波幅上升2个波幅点至24%。至于3个月期股场外期权方面，中移动的引伸波幅上升2个波幅点至30.5%；汇丰的引伸波幅维持在12.5%；建行的引伸波幅上升4.5个波幅点至26.5%；中行(3988.HK)的引伸波幅上升8个波幅点至25.5%；招行(3968.HK)的引伸波幅上升3个波幅点至26%。

　　本周权证平均每日成交额较上周下跌了14.7亿港元，至114.8亿港元；而本周大市平均每日成交额较上周下跌了82亿港元，至475.8亿港元。本周权证占大市成交比重为24.14%，较上周上升0.92%，当中，认购证占权证成交的82%，而认沽证则占18%。

　　以下是恒指及国指的认购证与认沽证于过去四周的街货分布，供读者参考。