百江燃气中期业绩逊于预期 评级展望调整为负面

　　香港—标准普尔信用评级今天把百江燃气控股有限公司(“百江燃气”)的‘BB’企业信用评级展望由稳定调整为负面。其企业信用评级则获确认。这次评级展望的调整是基于该公司截至2006年6月30日止半年的业绩比预期逊色。

　　在业绩报告的六个月期内，百江燃气出现净亏损1亿9,000万港元，去年同期该公司取得净利润1亿4,400万港元。出现亏损主要是该公司在进行衍生金融工具利率掉期后，按非现金会计法计算产生1亿8,200万港元的准备金。该衍生金融工具现已全数平仓。

　　标准普尔分析师白培睿称：“百江燃气的评级展望调整是基于该公司的营运业绩倒退以及资产负债表内流动性转弱。” 而导致该公司营运业绩转弱的原因包括渗透率增长放缓、管道接驳平均费率下调，以及新收购项目涉及更高的重整成本。在2006年上半年，该公司的管道接驳数目为50,400户，比去年同期下降20.6%。此外，该公司在中国东北部的新项目平均费率下降，以及政府的经济调控措施导致国内

　　虽然利率掉期工具的平仓规模属标准普尔预期之内，但交易本身仍难免削弱公司的财务弹性。不过，随着掉期工具的平仓，百江燃气的债券利率支出将由之前的15%下降至8.25%。

　　百江燃气是一家管道

　　如果百江燃气的管道接驳费收入进一步弱化，或天然气的需求放缓，或营运成本显著增加导致信用指针转弱，该公司的评级将可能遭调降。另一方面，如果有明确迹象显示该公司顺利拓展业务并重整新购入的项目，其评级展望将可能调整为稳定。