北辰欲借奥运东风回归A股

　　作为国内第一只在香港上市的房地产企业——北京北辰实业(资讯 行情 论坛)有限公司（0588，HK）发表招股说明书，表示将拟发行不超过15亿A股，占发行后公司总股本的44.55％，总集资规模最高为35亿元人民币。其中，战略配售不超过5.5亿股，占本次发行量的36.67％，网下配售不超过2亿股，占本次发行量的13.33％，其余7. 5亿股网上发行，占本次发行量的50％。

　　北辰实业预计将赶在重量级巨头工行上市之日前，即10月18日之前进行A股首发。伴随着A股招股说明书出炉的是两家公司——北京王府井(资讯 行情 论坛)百货股份有限公司（600859，以下简称王府井）和浙江海越股份(资讯 行情 论坛)有限公司（600387，以下简称海越股份）分别表示将对其A股进行1.5亿股和5000万股的认购。

　　H股股价低于净资产

　　北辰实业是北京市国有资产管理委员会直属企业——北京北辰实业集团（以下简称北辰集团）旗下控股子公司，于1997年成立，主营业务为房地产，投资的物业集中在北京亚运村周边。北辰实业在成立后仅一个月时间，也就是1997年5月时成功在香港上市，最终以2.4元/股发行了共7.07亿股，实际募集资金16.14亿元。此时，公司的总股本达到了18.67亿股。

　　北辰实业2004年的净利润是1.91亿元，2005年的净利润是2.09亿元，2006年上半年的净利润为1.62亿元；每股收益分别为0.1元、0.11元和0.8元；净资产收益率则分别是4.34％、4.99％和3.78％。北辰实业也对公司未来的盈利进行了预测，称其2006年的净利润将达到3.04亿元。

　　西南证券的港股分析师周兴政在接受本报记者采访时表示：“从北辰实业的H股表现看，它的净资产达到了2.32元/股，但它在H股的股票价格却长期在2.1元/股左右徘徊，它的市净率仅为0.8左右。在与它相似背景的国内地产公司H股的市净率低于1还是很少的。如富利地产和雅居乐，市净率达到了4－6倍，而复地集团和首创置业(资讯 行情 论坛)，市净率也达到了2倍以上。相比国内地产公司，北辰实业的盈利能力还是一般的，港股的表现也说明机构在一定程度上不看好它。”

　　A股上市欲借奥运东风

　　周兴政表示，在国内A股市场IPO重新开闸之后，形成了一个具有国内红筹背景的H股公司向A股回归的风潮。“事实上北辰实业从去年1月份就准备了A股上市，之前是没有机会，现在IPO重新开闸后有机会了。”周兴政说，“毕竟IPO有一个直接的好处就是融资。”

　　随着奥运的脚步一天天临近，奥运板块也活跃起来。北辰实业在招股说明书中表示，此次A股发行募集资金的两个目的之一，就是用于奥运媒体村的建设。而另一个目的是用于北辰大厦的建设，北辰大厦也位于亚奥商圈内。

　　对于奥运的举办，北辰实业的管理层在招股说明书中用“百年难遇的机会”来形容。北辰实业的母公司北辰集团，是以亚运的举办为目的在1990年建立起来的，所以北辰实业的主要资产均位于亚奥商圈内。这使很多人对它的A股上市相当看好。

　　但周行政对本报表示：“上市公司的奥运概念有可能是有炒作的成分，也有部分机构并不看好它。”

　　A股定价不高

　　在北辰实业招股说明书发出的当天，王府井发表公告称将认购北辰实业1.5亿A股，认购价为每股不超过2.4元(以其A股最终发行价为准)，最终总投入不超过3.6亿元。而海越股份表示将以战略投资者身份认购不超过5000万股北辰实业A股股票。两家公司合计认购的数目达到2亿股。

　　周兴政表示，公司在招股时，寻找几个战略投资者是惯例。“但是这些战略投资者的持股有长有短，可能禁售期一完就把股票卖出去了，也有可能持股十年以上。”

　　同时，北辰实业在香港上市时发行了7.07亿股，占总股本的37.87％，控股股东北辰集团手中还握有11.6亿股，占62.13％。但是，如果15亿A股如数发行完成，北辰实业的总股本将超过33亿股，北辰集团也将失去绝对控股的地位。这也使它需要寻找一些战略投资者来合作。

　　对于北辰实业最终询价的结果，周兴政表示应该会在2.3元/股上下。“这主要是参考北辰实业的H股股价，以及同类企业的股票发行价格。”事实上，从北辰实业拟发行15亿A股，总集资规模最高35亿元也可以看出，股价应该与2.3元/股相差不远。 陈洁