证券界料和黄半年赚183-194亿元

　　长和系本周四公布中期业绩，证券行预期和黄半年纯利按年升55-64%，介乎183-194亿元，当中已考虑期内录得於4月时出售港口权益予新加坡港务局的特殊盈利244亿元，以及估计3G业务EBIT亏损将会收窄等因素。

　　高盛最为看好，估计和黄中期纯利194亿元，按年升64%，每股盈利4.54元，派息维持平稳，达51仙；期内录得出售港口权益的特殊盈利244亿元；该行估计，和黄非3G业务EBIT(除税及利息前盈利)按年增11%，港口业务及赫斯基能源EBIT分别增长12%及49%；上半年3G业务EBIT亏损将会由去年同期200亿元收窄至120亿元，惟相信到2008年度时，3G业务才可实现首年正EBITDA；该行维持和黄「中性」评级，12个月目标价为85元。

　　花旗预料，和黄中期纯利190.4亿元，特殊收益261.8亿元；其欧洲3G业务仍经营困难；花旗期望其3G的ARPU会上升，不过由於英国3G提供现金回赠，即使集团公布ARPU毛额，意义亦不大；该行维持给予和黄「沽售」评级，目标价降至51仙。

　　德银预料，和黄中期纯利189亿元，主要受惠於出售和记港口业务20%权益获利260亿元，非3G业务盈利89亿元，但以上收益受到3G业务亏损162亿元所拖累。

　　德银又预期，和黄3G 会出现逾25亿元的LBITDA，8月的3G 用户总数达1,321万户，但APRU(每月每户平均收入)持续下跌，至6月底的12个月平均为280欧元，资本性开支会较去年下半年减少；至於和黄传统业务EBIT上升16%至160.89亿元，赫斯基受惠於油价上升，EBIT上升54%，而码头业务的自然增长不俗，业物受惠於租金上升，而物业发展盈利约1.5亿元；该行予和黄目标价92元，评级维持「买入」。

　　瑞银则预测，和黄今年上半年纯利料达183亿元，其中出售港口业务的非经常收益料达244亿元，扣除特殊项目前亏损料达69-100亿元；瑞银指出，3G业务仍是和黄业绩的致命伤；虽然该行预测，和黄3G业务的除税、利息等开支前亏损，将由去年同期的160亿元收窄至120亿元，但今年度未必能达EBITDA收支平衡，并较原定目标延迟6个月，故调低和黄今年度的每股盈利预测，由亏损20仙至盈利2.8元，降至亏损74仙至盈利1.71的范围；瑞银又预料，其3G用户数目於3-6月份间，由1,190万户增长至1,310万户，ARPU料有温和增长。

　　瑞银维持和黄「买入」评级，目标价由96元调低至94元。

　　里昂

证券料和黄中期纯利183亿元，增长55%；3G业务的EBIT亏损将会收窄，由200亿元减至126亿元，料维持派息51仙；里昂认为和黄缺乏清晰的增长来源，只靠出售码头及赫斯基的盈利增长，但和黄现价仍低於每股资产净值26%，该行建议「买入」，目标价91元。

　　

摩根士丹利估计，和黄今年上半年得益於特殊收益，纯利料达181亿元，按年增53%；3G业务亏损料收窄至30-40亿元，但用户总数目料1,200-1,400万名，英国3G的ARPU料下跌，相信明年3G才可录得扣除特殊项目前盈利；至於非3G业务，虽然集团出售了港口业务资产及澳洲电力业务，令赫斯基EBIT倍增，但预料其扣除特殊项目前盈利仅升6%；期内本港物业收益疲弱，销了新加坡及内地的销售成绩；商铺租务维持平平；该行予和黄「持有」评级，目标价93元。

　　瑞信报告预料，和黄来自非经常性收益及地产重估收益合计约254亿元，3G业务仍为市场焦点，预期上半年3G除息税前亏损，将由去年同期的200亿元收窄至约120亿元，下半年料蚀80亿元；瑞信虽给予和黄「跑赢大市」评级，但却将其每股资产净值由118元降至101元，目标价亦由108元降至91元。

　　各证券行对和黄今年中期纯利/按年增幅的预测如下。

　　高盛/194亿元/+64%。

　　花旗/190亿元/+61%。

　　德银/189亿元/+60%。

　　瑞银/183亿元/+55%。

　　里昂/183亿元/+55%。

　　大摩/181亿元/+53%。