国美购永乐戏剧性谈崩 陈晓似已无意造百年老店

　　国美收购永乐突发戏剧性变化：谈判突然终止。永乐高层昨天称已经拒绝国美的要约收购，但因为曝出双方就收购进行谈判，永乐董事长陈晓有意出售永乐的意图一览无余。

　　因收购价格发生分歧

　　7月17日上午，在香港联交所上市的永乐(中国)电器销售有限公司(0503，HK)在交易5分钟后突然停牌。11时26分，永乐电器发布公告，说明停牌理由是即将宣布一项“股价敏感消息”——停牌前永乐电器报2.05元，下跌0.05元，跌幅2.38%，过去三个月跌46.8%。

　　昨日上午9时30分，国美电器(资讯 行情 论坛)(0493，HK)在提交给香港交易所的文件中称，计划向中国永乐(资讯 行情 论坛)电器销售有限公司提出自愿整体收购建议，两家公司可能合并。停牌前，国美电器周一收盘报6.35港元，该股在过去三个月跌20.12%。

　　更有消息人士称，国美电器计划以每股换取3股中国永乐股份的形式收购，完成收购后国美董事长黄光裕将任新公司董事长，永乐陈晓出任总裁。而陈晓前天晚上也信誓旦旦地告诉记者，18日上午双方将发公告宣布相关事宜。

　　但昨天下午3时许，戏剧性的一幕出现了：双方因收购价格问题发生分歧，谈判告吹。随后黄光裕手机转至移动秘书台，陈晓索性关掉手机。

　　据知情人士透露，国美在上周五港交所停止交易后向永乐突然发出要约收购，没有按照双方的计划行事，使得陈晓十分光火，所以在周一发出停牌公告后提高收购价格，最终导致谈判破裂。双方新闻发言人称将在今天正式披露谈判结果。

　　陈晓积极推动出售永乐

　　谈判突然终止意味着更多变化，可能下次再谈，也可能与苏宁谈判，但永乐董事长陈晓有意出售永乐的意图一览无余。此前，他曾表示，其战略规划是把永乐打造成一家百年老店，要做中国的百思买(Bestbuy，美国最大家电连锁公司)。

　　众所周知，永乐近两年来相继收购了多个与之联盟的中小家电零售商，被业界称之为“温水煮青蛙”模式。今年4月21日，永乐对外宣布将通过股权置换的方式收购“中永通泰”联盟中最大也是最后一个合作伙伴——北京大中电器。但上周四陈晓称，因收购交易涉及向后者发行股份，而商务部已暂停内地公司持有境外上市公司资产的审批，因此永乐与大中的合并将推迟一年，于2008年4月底完成。

　　事实上，在永乐积极收购其他中小家电零售商时，陈晓也在积极推动出售永乐。早在5月份，全球最大家电连锁百思买借收购国内第四大家电连锁商五星电器进入中国之后不久，业内就盛传国美、苏宁和永乐三大连锁商在“亲密接触”，三者有可能相互参股10%-15%，以建立利益共同体，联手控制市场。

　　但上周陈晓在接受专访时称，三家并没有相互参股的想法，只是在近期的三方高层定期会谈中已经达成共识，在南方部分城市可以尝试互换门店，有选择地退出经营不善的地区，保持各方利益最大化。

　　不料在上周日，黄光裕与陈晓最终达成有历史意义的合并初步协议，国美电器战略投资者美国华平基金以及永乐资本投资者摩根士丹利两大投行均派出代表参与了谈判。

　　而据苏宁电器(资讯 行情 论坛)透露，永乐也曾与之私下就并购事宜接触。

　　并购难逃“左手打右手”

　　作为国美和永乐的竞争对手，苏宁电器(002024，SZ)总裁孙为民称无论结果如何，国美与永乐关于并购的谈判标志着资本竞争已经融入产业竞争，未来或许仍是三足鼎立，或者二虎相争，或者一家独大，但家电连锁的趋势是朝规模化和集中方向发展。永乐曾与苏宁就并购接触，苏宁电器也不排斥与任何一家在资本或者业务上合作，但苏宁电器对能否盘活资源和资产持谨慎态度。对于同业并购，孙为民称恋爱期应该放长一些，充分暴露问题后才有解决之道和心理准备，但总的来说，各方从剑拔弩张到“谈婚论嫁”本身就是产业的进步。

　　国务院发展研究中心家电专家陆刃波昨天在上海接受记者采访时称，从一开始他就不看好家电连锁的并购，因为各方并不是为了长远的利益选择并购，更多的是如何联合打击对手或者防范被对手联合打击，这种意义上的并购是投机行为。陆刃波认为，当前家电连锁业并购最大的难题是无法解决管理层和企业文化融合，宁为鸡头不当凤尾的心态犹为突出；同时由于竞争没有差异化，并购虽然能增大规模，但重复度太高，逃脱不了左手打右手的困境。

　　作者：□晨报记者 魏宗凯 实习生 宋一宁