国美永乐牵手 家电零售版图面临分割

　　内地最大电器零售商拟收购第三大零售商

　　证券时报记者　唐盛

　　7月18日，国美电器(资讯 行情 论坛)(0493，HK)在港交所停牌。有消息称，国内最大电器零售商国美电器计划以换股方式收购内地第三大零售商中国永乐(资讯 行情 论坛)(0503，HK)。此前，永乐电器在周一开盘交易3分钟后突然停牌，理由是即将宣布一项“股价敏感消息”。国美电器停牌前股价报6.35港元；永乐电器停牌前股价报2.05港元。

　　要约收购迷团

　　7月18日，国美电器

　　有媒体报道称，停牌原因是永乐正和国美电器谈判要约收购事宜，但永乐电器新闻发言人黄剑平否认了这一说法，国美公关部人士也称，对此次并购信息无发言权，需要等香港联交所公告。

　　路透社引述消息称，本次交易作价大约为6.3亿美元，会以每三股永乐股份换大约一股国美股份方式作全面收购，现时国美和永乐在国内共设有625间零售分店。据悉，国美电器有限公司在周二提交香港交易所的文件中称，计划向规模稍小的竞争对手中国永乐电器销售有限公司提出自愿整体收购建议，两家公司可能合并。

　　“国美和永乐合并之事在一两天会对外公布。”　一位接近国美董事局主席黄光裕的人士透露说，“香港联交所的制度非常严格，联交所还没有正式对外公告。原则上我们不能对外说话。但从前天永乐停牌、昨日国美停牌的公告来看，实际证实了外界猜测的正确性。”　据内部人士透露，国美高层早在一周之前已经封闭在京郊的稻香湖景酒店召开马拉松式的会议。

　　家电零售版图面临分割

　　业内人士认为，全球最大的家电连锁百思买在今年5月份收购五星电器，被视为此次合并交易的导火线，此后，关于国美电器、永乐酝酿合并传闻不断。

　　据消息人士透露，去年10月，国美和永乐进行了一次金额达30亿元的全国性联合采购，让双方都看到整合资源带来的好处。在今年2月份国美举办的家电连锁峰会上，永乐董事长陈晓、大中电器董事长张大中等坐到了一起，谈得很愉快。随后相互间有过很多次不定期的交流和合作，使有关各方对合作发展家电连锁业有了共识。

　　4月中旬，永乐曾宣布合并北京大中电器，消息是选择在周五休市后才宣布，并未向港交所申请中途停牌。中国永乐四月还宣布,　与北京大中电器签署战略合作及优先收购协议，永乐有意向北京大中电器收购部分盈利业务，优先收购协议为期一年，未落实收购金额，但还须国家商务部、公司股东和香港联交所批准。6月20日，中国永乐发布澄清公告，表示该公司并没有和北京大中电器秘密解约，并指出战略合作协议签订以来，合作协议所涉及的各项工作均有条不紊地进行，双方合作联盟的细节探讨需时约一年。现阶段双方正积极推进合作，致力加强双方在北京及上海的竞争力。

　　有分析员指出，在目前国内家电连锁业，国美、永乐、大中分列第1、3、5位。一旦三巨头合并，不仅将打造出一个超级家电连锁，而且将大大拉开与目前家电连锁老二苏宁电器(资讯 行情 论坛)和刚刚进入中国的百思买的差距，中国家电零售业格局也将因此彻底改变。

　　花旗集团在6月下旬发表的评级报告中表示，下调了中国永乐今年的盈利预测约4%至2.51亿元，同时上调了明年的盈利约13%至3.8亿元。另外，花旗集团重申对国美电器的“买入”评级，维持其对国美盈利势头转好的看法，但轻微调低国美2006-2008年盈利预测约2%-3%，目标价由9.3港元调整至9.25港元。报告指出，国美将同店销售正面增长定为今年目标，相信管理层能达到此目标。花旗也指出，国美毛利有机会以“U”型，而非“V”型复苏，相信其管理层要致力控制成本，并推动其销售上升。