楼市股市双压 瑞安叫停赴港IPO

　　房产主笔 王舒 每日经济新闻

　　内地不断收紧的宏观调控态势，使投资者对于内地地产市场颇多观望。与此同时，有分析师指出，瑞安在内地4座城市庞大的投资开发计划处于若干项目同时启动初期，这容易给投资者造成“获得投资收益的周期显得漫长”。

　　于是，本决心创内地地产股在港最大融资额的瑞安地产，暂时不上市了。瑞安叫停IPO，对于众多跃跃欲试海外融资的内地地产企业，究竟有怎样的启示意义？

　　意外往往在距离成功只差一步时发生。昨日，瑞安

房地产于香港联交所发布公告，叫停IPO。

　　瑞安的延期声明言简意赅：“鉴于市场环境转差，瑞安房地产联席全球协调人决定押后全球发售，请准投资者不要再递交申请。瑞安将尽早于合适机会重新推出发售。”而业内人士普遍认为，多方因素使今年地产公司在香港上市之路多舛。

　　对于瑞安上市的受阻原因，业内人士的分析主要集中在四方面：招股价偏高、目前港股市场状况不佳、内地房地产宏观调控步步趋严、瑞安房地产在内地庞大的投资尚未见到清晰的回报。

　　信诚国际董事连敬涵指出，瑞安招股市盈率高于复地、首创和上海置业等许多内地在港上市地产公司。这使投资者对于瑞安上市之后的股价上涨空间，普遍抱有担忧。

　　其次，近一个月来，港股持续大幅下跌，不少新股跌破招股价，投资者对新股缺乏信心。“大家更趋向于选择一些平日表现较为稳健的成熟

股票，会避开新股。”连敬涵表示。

　　内地不断收紧的宏观调控态势，也使投资者对于内地地产市场颇多观望，可能会继续出台调控政策，尤其是控制土地供应，严格限制房地产贷款。这对地产股肯定不利。

　　与此同时，一位投资分析师指出，瑞安在内地4座城市庞大的投资开发计划，目前处于若干项目同时启动的初期，这容易给投资者造成“获得投资收益的周期显得漫长”。

　　除上海太平桥项目、瑞虹新城、杨浦区创智天地以及杭州的西湖天地外，过去一年内，在武汉和重庆瑞安各有总投资额达100亿元的“天地系列”综合性项目相继启动。

　　“新天地虽然叫好又叫座，但是瑞安有太多个外围项目正在等待建设，以后的发展究竟如何，投资者还不是太了解。”连敬涵说。

　　瑞安上市延期的消息传出，使业界不免猜测另一个正处于相似命运节点上的内地地产大鳄、刚刚通过香港联交所上市聆讯的世茂房地产是否会因此受影响。

　　去年，世茂已遭遇过一次被香港联交所驳回上市申请的挫折。按今年世茂房地产的计划，通过聆讯之后立即展开路演，预定于6月27日开始发售股票，6月28日定价，并于7月5日在香港交易所挂牌交易。

　　“我们正要举办上市路演，计划未改变。”世茂集团有关人士表示。

　　罗康瑞们还需多些耐心

　　瑞安房地产暂时搁置IPO计划并非完全意外之举，因为香港股市和内地楼市双双处于微妙节点。

　　近日，恒基地产和新鸿基地产推迟REITs上市计划。有文章评论称，对地产热情高涨的香港投资者可能无法恢复到去年末对地产投资信托近乎狂热的市场状态中去。而香港REITs市场如果重获市场投资者热情，可能至少需要一年时间。

　　“尤其是近一个月来港股大跌，对新股十分不利。如果瑞安早一个月上市，也许已经成功了。现在看来，至少要再等半年到一年的时间了。”信诚国际董事连敬涵说。

　　按瑞安此前的招股计划，发行10.5亿股，其中一成用于公开发售，其余9.45亿股为配售，其中有3.19亿股是现有多位股东出售的旧股，招股价每股5.6-7.55港元，以上限计算，集资额最高达79.6亿港元，将成为集资额最大的内地房地产股。

　　在几乎是上市前的最后一刻叫停，瑞安房地产主席罗康瑞非第一人。2003年3月，复地集团未获足额认购而不得不宣告延期上市，一年之后由

摩根士丹利保荐成功上市。目前正处于路演阶段的世茂房地产命运也大同小异。去年，同样受宏观调控及香港股市不景气因素影响，世茂赴港上市计划亦告暂时搁浅。

　　业内人士表示，对于内地地产市场的陌生感、对于宏观政策变化预期的不确定，使得在内地宏观调控中饱受银行信贷紧缩之苦的发展商，转而向海外资本市场寻求更多融资渠道，亦并非坦途。

　　上海新天地的流光溢彩依旧。也许对于瑞安房地产主席罗康瑞而言，实现理想还需要再多一些耐心。王舒 刘小庆