MSCI全球指数换股 新贵效应将上演

　　刘小庆

　　范围涵盖全球的MSCI全球指数一向是全球基金经理青睐的参考标准，其成份股变动往往会引发机构调整投资组合。根据历史经验，调整成份股一般都会引爆换股效应，入选的新贵频频上扬，而被剔除的“旧人”则无法摆脱下挫的命运。

　　昨日，被剔除的中国制药(资讯 行情 论坛)、神州数码(资讯 行情 论坛)、数码通、SCMP集团(资讯 行情 论坛)跌1.515%-3.252%不等，而入选股富士康、新濠国际、湖南有色(资讯 行情 论坛)则分别上涨4.545%、1.907%和6.757%。

　　9只股票晋升MSCI全球指数系列

　　全球股市指数编纂机构摩根士丹利资本国际(MSCI)昨日公布年度检讨结果，9只股票将晋升MSCI全球指数系列。其中，湖南有色(2626.HK)、富力地产(资讯 行情 论坛)(2777.HK)等6只股票将取代神州数码(0861.HK)、庆铃汽车(资讯 行情 论坛)(1122.HK)、中航科工(资讯 行情 论坛)(2357.HK)及中国制药(1093.HK)成为MSCI中国指数成份股；而在剔除SCMP集团(0583.HK)及数码通(0315.HK)后，MSCI香港指数将纳入富士康(2038.HK)、新濠国际(0200.HK)以及信德集团(资讯 行情 论坛)(0242.HK)。

　　同时，MSCI香港中小企业指数半年检讨结果显示，ASM太平洋(资讯 行情 论坛)(0522.HK)、华人置业(资讯 行情 论坛)(0127.HK)及康师傅(资讯 行情 论坛)(0322.HK)将从该指数中被剔除，瑞安建业(资讯 行情 论坛)(0983.HK)等11只股票则将被纳入该指数成份股。以上变动自本月31日收市后生效。

　　今日盘后公布恒指成份股检讨结果

　　恒指服务公司将于今日收盘后公布指数成份股检讨结果。市场普遍认为，为防止基金频繁换码，恒指服务公司此次调整成份股的可能性不大，但会公布H股入选蓝筹的具体安排。由于去年上市的建行(0939.HK)属全流通股，市值、成交额及上市时间都符合跻身蓝筹的要求，故业内人士纷纷预测，建行在下次的季度检讨后将入选恒指成份股。

　　尽管成份股调整的可能性不大，市场仍对可能入选的股份作出多番猜测。里昂称，如果以市值和流通量为选股准则，港交所(0388.HK)和领汇(0823.HK)将成热门候选，但领汇上市时间较短，令其入选机率下降。野村证券则认为，富士康过去一年来平均市值排第20位，有一定的入选机会。有机构认为，恒指目前并无台资股份，倘该股获纳入将鼓励台资企业赴港上市，所以认为富士康是热门候选股。

　　指数编制方法可能改变

　　在内地大型H股完成股改后，很多股份都将符合入选恒指成份股的要求。而随着越来越多的大型H股入选蓝筹后，国企股普遍存在的流通性低的问题将日益突出，因此市场普遍预计，恒指服务公司将借本次季度检讨改变指数编制方法，并很有可能引入流通市值计算法。

　　分析人士称，恒指服务公司若引入流通市值计算法，就会为个别超大型成份股市值比重设定上限，估计上限为15%至20%。因为若只计算流通市值，那么市值最大的汇控(资讯 行情 论坛)(0005.HK)的市值比重将增至近45%，所以恒指势必会设定最高市值上限。事实上，国企指数已于今年3月初改以流通市值计算，并设定每只股票比重上限为15%。

　　不过，也有业内人士担心，恒指自1969年推出后一直沿用全面市值计法，若改为只计算流通的市值，可能会破坏恒指多年来的连贯性。另外，这种编算方法也未必能真实反映每只股份在市场中的比重。