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实习记者王蔚祺本报记者李晶发自上海
昨天，香港联交所正式公布了恒生银行(资讯 行情 论坛)(0011.HK)2005年年报。由于受利率上升的负面影响，恒生银行2005年的盈利水平同比有所下降。
2005年恒生银行总收入增长17.3%，至232.46亿港元，每股资产净值增长4.7%，为每
股22.87港元。而与此同时，拨备前利润下降1.1%，至116.86亿港元，每股盈利则下降了0.2%，为5.93港元。恒生银行董事会主席邵铭高在发布业绩时表示，经营环境的竞争日益激烈，而利率上升对财资业务的投资和买卖项目构成很大的压力。
华夏金融研究所研究员佘闵华对《第一财经日报》表示，恒生银行同比业绩下降实属正常。“2004年香港楼市回暖，刺激了房贷规模的扩大，使香港银行业的2004年业绩表现很好。2004年恒生银行的总贷款上升95%，存款增长84%，在这样高水平的基数下比较2005年的业绩，出现下降是很正常的现象。”
佘闵华指出，作为汇丰银行的子银行，恒生银行的盈利结构有别于香港其他银行。它更加侧重于零售业务和中间业务，非利息收入比重在香港也是最高的。因此，香港股市对恒生银行的估值倍数达到了4，而同类银行的估值倍数通常只有2左右。
“2005年恒生银行的平均股东资金回报率为27.5%，这个数值虽然比去年的28.5%有所下降，但仍然是一个很高的水平。而我国内地优质商业银行的平均股东资金回报率约为15%左右。”
恒生银行2005年年报公布后，各大评级机构均迅速作出反应。瑞银发表研究报告，认为恒生银行核心盈利疲弱，将其评级由“买入”调低至“中性”，目标价由118.5港元调低至112港元。瑞银指出，恒生去年收入表现低于预期，相对中银香港(2388.HK)增长13%，恒生按年增长只有1%。瑞银预期，恒生今明两年净息差持平，分别为2.19%及2.2%，而拨备前经营溢利将增长7%。
昨天，恒生银行股价微挫0.1%，报100.5港元。
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