大众45亿元高价买亚银：背后真相解读

　　财华社香港新闻中心 / 谢婉莹。

　　大众银行透过旗下大众财务(前称JCG或日本信用保证)(0626-HK)，斥资45亿元收购亚洲金融(资讯 行情 论坛)(0662-HK)旗下亚洲商业银行，作价相当於亚银市帐率2.5倍，创下香港银行业四年来最昂贵的并购交易；这宗被证券界普遍认为是贵价买卖的交易，背后其实含有更多深层次的原因。

　　亚银是香港规模最小的一间银行，总资产值19亿美元，却引来大马丰隆银行、泰国盘谷银行、内地建设银行(资讯 行情 论坛)(0939-HK)，及台湾富邦金控等财团竞投，然而，挤进最后一轮投标的富邦金控等银行，由於出价较低而空手而回。

　　香港上一次的银行购并，是03年底工银亚洲(资讯 行情 论坛)购并华比富通，最贵则为01年星展收购道亨银行，市帐率高达3.53倍。

　　**外资行瞄准内地市场，造就香港优势**。

　　外资财团竞逐亚银，其实反映出海外银行欲藉香港银行，作为进军中国内地金融市场的踏脚石。

　　虽然中国加入世贸后，承诺须於明年向外资开放金融市场，但外资银行进入内地开设分行的门槛相当高，资产要求达到200亿美元；不过，据《内地与香港紧密经贸关系》(CEPA)协议优惠，香港银行进入内地金融市场的门槛，下降至要求总资产值60亿美元，这使符合资格进入内地市场的香港银行数目不断增加；现已有九间香港银行受惠於CEPA；除资产值门槛较低外，预料香港银行未来仍会在CEPA框架下，获得内地更多优惠的经营条件。

　　**“作价不太贵”**。

　　大众银行高级总经理梁觉谊表示，内地庞大的市场发展潜力不容忽视，大众银行买入亚银及其於深圳的分行，以上海和沈阳的办事处，是大众踏足内地市场的第一步；目前大众银行已有资格在内地开设分行，但无论在内地或香港市场，仍会保留大众与亚银作为两个独立营运实体，以多种渠道拓业务。

　　**并购陆续有来**。

　　市场预料，亚银卖盘后，可能增加香港中小型银行卖盘的机会；投资银行高盛的报告就指出，亚银以2.5倍市帐率高价出售，加强了该行认为中小型银行，包括永亨(0302-HK)、永隆(0096-HK)、大新银行(2356-HK)和廖创兴银行(资讯 行情 论坛)(1111-HK)具有被并购价值的看法。

　　在香港银行未来可能成为中国金融跳板的憧憬下，是次收购或会促使香港中小型银行的大股东，更审慎考虑应否出售股权；廖创兴银行(资讯 行情 论坛)被炒作将卖盘的传言亦再度高唱，不过该银行高级经理张南中，已否认大股东廖氏家族会卖盘的传闻。

　　大众财务则在成功收购亚银后，宣布以2供1比例供股集资，集资额由26.6亿至28.2亿元，作为该笔45亿元收购款项的短期过渡贷款安排；里昂证券在收购行动公布后发表报告，将大众财务的评级维持於“跑输大市”，因为该行预料，大众财务06年每股盈利将由0.65元，大幅摊薄至0.49元，跌幅高达24%。

　　尽管这样，大众银行的梁觉谊还是认为，大众银行、大众财务以及亚银三方面的优势将得以结合，其中，大众银行在零售及个人银行服务范畴有优势、大众财务在个人消费信贷、而亚银在楼宇按揭和商业银行服务都有专长，可为大众集团创造协同效应，及为股东带来长远回报，故此，2.5倍的收购价“并不太贵”。

　　今次交易前后只花了3个月，相信是香港历来最迅速达成协议的银行收购案；亚洲金融(资讯 行情 论坛)总裁陈智思谓，该集团将银行业务出售予大众银行，相信大众会给予现有客户提供最佳服务安排，因为大众的中小企业务相当成功，具备优良服务基础。

　　至於为甚么选择大众作为出售对象，陈智思则表示，大众在收购过程中一直表现得很有诚意，除了价钱是一大考虑因素之外，大众亦表示会保留现时亚银员工，亦令他感到很安慰。

　　陈智思与大众银行股东事前虽然并非深交，但对方的背景给他特殊印象，事缘大众银行集团主席郑鸿标是潮州人，与陈氏家族算是同乡，其业务亦遍及东南亚国家，在

马来西亚拥有“大马最佳银行”的美誉。