华联超市预亏 疑为百联超商整合铺路

　　2005年6月29日，百联集团董事长张新生在“2005CRC零售业财富论坛”上表示，旗下两大超市华联超市(资讯 行情 论坛)与联华超市(资讯 行情 论坛)最终要整合到一起，这是百联集团高层继百货板块之后，首次表示要整合超商业务

　　本报记者 田爱丽 发自广州

　　近日，国内第二大连锁超市华联超市股份有限公司(600825.SH，下称“华联超市”)10年来首次发布亏损预警公告，称由于市场竞争激烈及新开门店处于市场培育期而带来一定亏损，导致公司销售收入下降，2005年实现净利润率与上半年同期相比下降50%以上。

　　昨日，业内分析人士告诉《第一财经日报》，这无疑为此前备受关注的联华超市股份有限公司(0980.HK，下称“联华超市”)低成本收购华联超市带来曙光，接下来，百联集团很可能开始启动内部超市商业板块的整合。

　　业绩大幅下降

　　2005年的最后一天，华联超市在业绩预告修正公告中解释，造成全年亏损的主要原因有两方面：一是2005年第四季度公司收取的渠道费用收入下降幅度超过原先预期；二是公司部分子公司发展战略有所调整，对有些区域的业务进行收缩，在关店过程中产生关店成本，导致费用上升。

　　然而有资深

证券业研究人士认为，虽然不排除标准超市业务萎缩对其业绩严重冲击，但以前盈利能力相对高于联华超市的华联超市，一年内业绩出现如此强大反差还是令人疑惑。

　　据了解，2005年上半年，该公司净利润还有3462.93万元，每股收益为0.16元，下半年却下降50%之多。上述人士认为，这可能与集团酝酿联华超市收购华联超市，压低对其的收购成本存在一定关联。

　　整合佳机在即

　　2005年6月29日，百联集团董事长张新生在“2005CRC

零售业财富论坛”上表示，旗下两大超市华联超市与联华超市最终要整合到一起，这是百联集团高层继百货板块之后，首次表示要整合超商业务。

　　华联超市作为国内第一家上市的连锁超市公司，以特许加盟为经营特色，形成了以标准超市、大卖场、便利店为主营业态；联华超市主要在中国境内经营大型综合超市、超级市场及便利店，以“世纪联华”、“联华超市”、“快客便利”品牌经营，双方存在较大的资源整合空间，并可实现资产溢价。

　　然而，与上海市第一百货(资讯 行情 论坛)商店股份有限公司(600631.SH)吸收合并华联超市不同，联华超市、华联超市分别在香港交易所、上海交易所上市，联华超市控股股东上海友谊集团股份有限公司(600827.SH、900923.SH，下称“友谊股份(资讯 行情 论坛)”)也发行A股、B股，两家的整合实际上涉及到四家上市公司，即使重组也只能以市场化定价原则和尊重双方股东，尤其是流通股股东的利益为前提。

　　“对于这项牵涉面极大的系统工程，不外乎采用以下两种可能的方式。”上海新兰德证券资深分析师俞志强认为，一是联华超市“海归”增发A股，同时实施换股、吸收合并华联超市；二是百联集团先行对华联超市进行红筹股回购，然后将旗下非上市的超市资产打包出售给联华超市。但无论如何，以目前的形势而言，华联超市业绩亏损，为联华超市收购带来了最佳收购时机。

　　2004年7月，华联超市增发A股募资6亿元，百联当时对监管层和投资者承诺：增发后一年内，将不改变公司的主营业务。如今时过境迁，该项重组在2006年完成的预期加大。

　　不过，记者日前致电百联集团新闻发言人钱石衣，其回复目前尚无进展。而记者从香港联交所获悉，前不久，大摩、摩通大幅减持联华超市股份，前者以每股7.34港元大幅减持1923万股，其持股量已由12.11%急降至1.77%。后者则以每股平均价7.6港元,减少1002.6万股,其持股量已由18.82%降至13.98%。