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在国家对铝业的宏观调控政策鼓励下，中国铝业(资讯 行情 论坛)(2600.HK)加速举起了对中国铝业企业的并购整合。
12月13日，其发布公告称，将收购焦作万方(资讯 行情 论坛)集团持有的焦作万方国有法人股，占焦作万方全部股本的29%；公告还称，其与甘肃白银有色(集团)有限责任公司达成合资公司意向，中铝占51%股权，后者占49%的股权。
根据中铝公告显示，收购完成后，中铝将成为焦作万方的第一大股东。目前，万方集团持有焦作万方251343955股国有法人股，占总股本的52.34%，向中铝转让29%后，仍将持有23.34%，退居第二，股权转让价格尚未确定。中铝表示，在其与白银有色的合资公司中，中铝以现金出资，白银有色以子公司红鹭铝业现有的12.7万吨电解铝及其配套设施作为出资。不过目前中铝与上述两者的合作都尚处意向阶段，并没签署最后合同。
“这是中铝利用有利时机对公司业务进行的整合。”中科证券分析师李茂俊接受记者采访时表示，中铝并购焦作万方、与白银有色成立合资公司是对产业链的完善。他还分析说，中铝是中国最大的氧化铝生产商和进口商，控制了中国铝业的上游资源供给，但是其在国内电解铝的市场份额并不大。如果中铝增加其电解铝产量，扩大市场份额，将大大加强对中国铝业的控制和影响，符合国家对铝业的宏观调控策略。大连北方期货公司研发部经理杨军接受记者采访时表示，国家现正对铝业进行宏观调控，许多资金不足，效益不佳的企业处于破产边缘，中铝趁着有利时机，廉价收购下游电解铝企业，对自身做大做强十分有利。
有关资料表明，中铝的利润构成中，62%来自于氧化铝，37%则由电解铝贡献。目前，中铝已垄断国内98%的氧化铝生产，产量达850万吨，而电解铝产量仅有134万吨，氧化铝与电解铝的产能比远高出国际同行。日前，中铝董事长肖亚庆表示，中铝应该兼顾电解铝及铝深加工产品的发展，完整的产业，才是中铝保持长期稳定发展的基础。而目前是中铝扩大产能，完善产业链的最佳时机。12月6日，中铝斥资5.1亿元、关铝股份(资讯 行情 论坛)(000831)以20万吨电解铝项目的全部经营性净资产计4.9亿元出资成立山西华圣铝业公司，中铝占51%，将关铝股份20万吨电解铝项目纳入囊中。此外，来自行业内的消息进一步证实，中铝正与国内多家铝企业谈判收购事宜，辽宁抚顺铝厂、青海西部矿业旗下的百河铝业等已与中铝展开了正面接触。
中铝的并购对其所并购的企业及整个中国铝业将会产生何种影响呢？
“对所并购的企业来说，应该还是有较大好处。”李茂俊分析说，现在中铝所并购的大多数都是效益不太好的电解铝企业，而中铝的并购能为企业带来现金流的支持，并且由于都处于中铝系内，也就能够获得长期的氧化铝供应合同，不用为原料来源而担忧。
他表示，中铝的并购对中国的铝业将产生较大影响。首先，对被并购的铝企来说，它们获得了资金上和技术上的支持，原料来源也有了保障。其次，对中国铝业来说，通过整合，中铝将进一步增加自己的行业的地位，压缩中小铝企的生存空间，这也会使中国的铝业集中程度进一步提高，更有利于国家的宏观调控。最后，中铝的并购整合运动，有利于增强中铝的国际竞争力。
《国际金融报》(2005年12月14日第三版)
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