百盛上市：中国功夫再修炼

　　本报记者 冯 青

　　北京报道

　　11月30日，百盛商业集团有限公司(3368.HK，下称百盛或百盛集团)正式登陆香港联合交易所主板。

　　首个交易日，百盛总成交量大约为5，400万股，总成交额6.4亿港元。当天最高股价为12.30 港元，收市价为12.15港元，比招股价9.80港元上升了24个百分点。

　　据悉，百盛这次在全球共发售165,600,000股，发售价为9.80港元。法国巴黎百富勤是负责其上市的全球协调人、保荐人以及牵头经办人。

　　发力百货

　　根据百盛公开的计划书，本次融资所得其中约4.81亿港元(约5亿元人民币)将用于未来2到3年收购10到14家零售面积约2万-3万平方米的百货店；约2.4亿港元(约2.5亿元人民币)用于未来2-3年在已经有据点的城市如北京、上海、重庆开设新店，未来5年，百盛的百货店数目将实现倍增；约1.92亿港元(约2亿元人民币)用于现有店铺的

装修，以提升百盛在高档市场的品牌价值；另外约1，900万港元(约2亿元人民币)用于提升公司的资讯科技基建等，其它余额将作为一般营运资金。

　　负责百盛上市的香港天机企业及财经公关有限公司寇文乐介绍，目前百盛在国内26个城市都有百货店，未来计划还将拓展到50多个城市，也就是说至少还有20多个城市的空白可以进入。另外，在现有百盛店的城市也会考虑开新店，例如北京现在只有两家店，将来也会开更多的新店。“不过在挑选每个地方时都会比较小心。”寇文乐表示。

　　百盛急于上市扩张基于国内

零售业特别是百货业的快速增长。

　　根据公开资料，2003年，国内百货店市场的市值大约为4825亿元人民币，比1997年增长达40%。据估计，中国百货店市场预期增长将达到76.1%，到2008年，这一市场的总值将达到8500亿元人民币，比2003年增加约76%。

　　百盛几位董事坦陈，尽管该集团目前正受到来自其他业态的冲击，如超市、大型综合超市、便利店、专卖零售店以及廉价百货店。

　　同时，随着中国零售市场的开放度加大，来自其他外资零售商的竞争也将进一步加剧。

　　融资之险

　　上市首日，法国巴黎百富勤的香港发言人Alden Li透露，从本月14日开始在香港路演到30日挂牌，投资者对百盛的表现非常满意，对其未来业务发展也都有正面评价。

　　“投资者之所以追捧百盛，不仅看其母公司金狮集团的背景，百盛自身的业绩表现还是起了关键性的作用。” Alden Li表示，“尽管金狮拥有百盛发行70%的股份，但百盛仍将作为一家独立的上市公司运作。”

　　据百盛上市中提供的数据，截至2005年6月30日的6个月里，百盛经营收益总额为504，962，000元人民币，2004年度经营收益总额则为785,543,000元人民币。

　　但，外资零售企业在扩大在华持股份额甚至变身独资的进程中，势必要经历考验。

　　百盛高层认为，完成收购合并原集团的百货店后，百盛将面临对其财务业绩的考问。据公开资料百盛所收购的多家店目前并未盈利或者盈利微薄，且流动负债净额较高。如今年5月百盛收购的西安时代百盛店，累计亏损额截至今年6月30日为2,835,000元人民币。另外，由于收购的店在两年内才开始经营，是否获利将很难预测，因此可能对集团的整体财务业绩产生不利影响。

　　同时，据记者了解，百盛目前在国内的网络拓展部分来自收购，在国内收购后部分业务并不理想。

　　目前百盛在国内有37家百货店以及两家“爱客家”品牌购物中心中，业绩最好的是北京店以及上海九海店。因此如果北京和上海的经济出现放缓，或者零售需求减少，将对百盛在华的整体销售带来较大影响。

　　不过，在寇文乐看来，刚收购时盈利状况不是太好很正常。他相信，在未来几个月或者一年后，业绩将有所改善。

　　其次，据百盛招股说明书，未来面临的风险还可能包括选址问题，因为是否能在黄金地段开设百货店将变得日益困难，而这将直接影响公司经营业绩。由于百盛在零售租赁市场的投资比重较大，其中80%的拥有店场地为租用，租金时间一般为10年-20年，如果未来中国物业市场的租金是否上涨，以及租约能否继续，将使集团盈利受到较大波及。

　　第三，目前百盛在华利润主要来自特许专柜销售方式中赚取的佣金，大约占企业经营总额的40%多。而特许专柜的协议期限大约为一年，如果在协议终止时出现问题，也将给集团带来一定的经营风险。

　　链接

　　金狮集团系百盛集团母公司，前者注册于

马来西亚，旗下有两家在马上市的公司，以及两家在新加坡上市公司。百盛集团成立于1986年，主要负责经营金狮集团的零售业务。目前金狮集团所属的“百盛”品牌百货店在马来西亚有30多家，在越南有一家。百盛于1994年在华开设了首家百货店，目前共经营39家店，遍及国内26个城市。

　　(据公开资料）