领汇基金两日上升19% 散户喜笑颜开

　　□记者 黄立锋 香港报道

　　认购了领汇基金(0823.HK)的香港散户投资者这几天都喜笑颜开。25日挂牌上市的这只房地产信托投资基金两日来走势凌厉，昨日报收12.25港元，较其10.30港元发行价的累计升幅已达到19％。分析人士表示，市场预期美联储将停止加息步伐、基金看好领汇前景、散户期望长期持有等利好因素是领汇上升的主要原因。另外，值得注意的是，新加坡交易所抢先 一步发行的三只领汇基金认购证也成交活跃，上周五单日升幅均接近100％。

　　散户两日回报高达25.3％

　　领汇25日首日挂牌即报收于11.80港元，较招股价10.3港元高出14.6％。两天的周末并未让炙手可热的领汇冷却下来，昨日领汇继续上攻，两日累计升幅达到19％。

　　领汇基金25日的表现完全超出市场此前预期。市前交易时段，领汇即开报11.2港元，开市后一度高见11.9港元，最终以11.8港元报收。全日成交6.71亿个单位，成交额高达77.43亿港元，占港股大市总成交比例为33％。

　　昨日领汇更一度上试12.35港元高位，最终收报12.25港元，再涨4％。与10.30港元的发行价比较，领汇两日上涨幅度高达19％；与散户9.78港元的认购价比较，涨幅更是高达25.3％，回报之丰厚，今年新股仅交通银行(资讯 行情 论坛)(3328HK)可与其比肩。按21.37亿基金单位计算，领汇两日内市值增加了41.67亿港元。

　　领汇基金主席郑明训对领汇上市表现表示满意。然而部分立法会议员却表示，上市后价格的猛涨正好说明了领汇定价过低，有贱卖资产之嫌。

　　四大原因推高领汇

　　经过首日上涨后，以2007年度每单位派息0.6176港元计，领汇2007年度股息率仅5.19％，只略高于十年期美国国库券孳息率4.474％，若以此看待领汇，似乎不太具有投资吸引力。然而，以下几个因素促成了领汇的继续上涨。

　　首先是市场预期美联储将停止加息步伐。作为一种回报稳定的集体投资产品，领汇的股息率至关重要。美联储日前刚公布了其最新一次的议息会议记录，记录内容使得市场猜测美联储可能停下加息步伐。这一预期导致10年期债券息率应声而降，也就令领汇的股息率相形之下更加有吸引力。

　　其次是基金的大手吸纳。由于去年香港市民倾巢出动认购领汇，这次卷土重来，领汇特地调高了本地散户投资者、香港强积金和盈富基金(资讯 行情 论坛)的认购比例，并降低了境外基金的配售比例。然而市场人士指出，尽管领汇价格上升造成股息率已经有所下降，基金界仍倾向于认为领汇由公营资产转为私营，导致效率进一步提升，未来股息率会比现在预期的更高，因而不惜高位吸纳。

　　再次，新加坡交易所抢先发行的三只领汇权证也助了领汇股价一臂之力。由于这些权证交投活跃，且全为认购权证，其发行商不得不到香港市场吸纳领汇以对冲风险。

　　最后一个因素是，分析人士表示，散户的抛售通常成为股价的压力，而领汇的散户持有者则均倾向于将其作为收息股长期持有，而非见好即沽出。

　　新加坡相关权证交投活跃

　　领汇上市价格上涨出乎市场意外，但对在新加坡交易所抢先发行领汇权证的发行商来说，却是一件好事，因为这让这些权证交投异常活跃。资料显示，三只在新加坡上市的领汇权证25日当日升幅均近100％，交投也异常活跃，达到1.67亿港元，占新加坡权证市场当日成交总额的64％。

　　对此，三家发行商之一的法巴香港零售衍生工具部董事蔡宏宇表示，这表明市场对针对热门新股发行的权证有需求，香港监管机构应考虑缩短热门新股可发行权证的期限。对这一说法，香港

证监会日前表示，香港不会因为要提高

竞争力而降低监管标准，依然认为至少需要20个交易日，才能够更好地让发行商了解正股的波幅。