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本报记者 李亚 田宇 发自深圳
据香港媒体报道，港交所及香港证监会已开始研究方案，让目前已在香港上市的国企股公司逐步实现全流通。国企股将仿效中国建设银行(0939.HK)上市时的做法，让大股东等持有的内资股份全部转换为H股股份。
报道引述消息人士的话称，港交所将与证监会研究，建议国企股修订本身的公司章程。修改后的公司章程中必须清楚写明，日后内资股如要转变为H股的话，必须取得三分之二的股东同意，同时还要得到H股股东半数票通过，每年增加的H股也不得超过公司股本(内资股加上H股)的20%，除非事先得到H股股东的特别批准。不过，港交所发言人昨日在接受《第一财经日报》询问时表示，不会评论该项消息。
香港引进内地企业赴港以H股形式上市已经有超过10年的历史，但市场在这10年内对上市的H股定义其实有不同的理解，“广义上的国企股包括非流通和流通部分，由国家或大股东持有的股份实际上是不在香港市场流通的，因此这一部分往往被认为是非流通股部分或被称为内资股，而在香港挂牌的H股则为流通股。”香港某券商执行董事向《第一财经日报》解释。
以平安保险(2318.HK)为例，该公司于2004年6月24日在香港挂牌交易，公司股权结构可以分为两部分：一部分为包括所有外资股在内的H股(被定义为可流通部分)，大约占到平安股权42%；另外一部分约58%股权，含平安保险员工持股、深圳市投资管理公司持股等(被定义为内资股)，“这部分内资股，上市时在招股章程中没有条款规定什么时候、什么条件下能流通。”平安保险(集团)股份有限公司品牌宣传部副总经理盛瑞生告诉《第一财经日报》。
目前在香港上市的H股公司共有117家，除了新上市的建设银行(0939.HK)在招股说明书中已经明确定义所有建行股份为全流通股份外，其他H股公司在招股时并没有明确定义内资股的上市条款。其实，在现行香港监管条例下，理论上只要召开特别股东大会，国企可将内资股转为H股。但实际情况是，涉及需要两地监管机构批准，且公司考虑到预报减持难免会使H股股价下跌，所以基本没有国有企业引用有关条文改变公司股份性质。
值得注意的是，近年赴港上市的H股公司中有不少并非中央国有企业，其内资股由各种地方单位持有，部分公司的主要股东则是内地私人企业或一般内地公民，这些股东持有的股份往往不能上市流通，因此也只是纸上富贵。
另外，由于内资股不上市流通，实际上扭曲了国企指数走势，因此恒生指数服务公司日前宣布从2006年2月起,国企指数计算股份比重时将不再计算策略股东(指内资股)的持股，改为以流通市值调整计算。
“港交所为防止市场波动，可能会在目前的《上市规则》中，附加明确的解释和指引以解决H股公司全流通问题。但股改的方向和进程由内地监管机构主导，而香港的监管机构只是相应配合。问题涉及面广，港交所可能先要咨询市场意见，时间会拖得较长。”香港一名资深投资银行人士认为。
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