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西南证券周兴政近日，恒生指数服务公司照例公布了其对恒生系列指数的季度检讨(回顾)。在这份文件中，恒指服务公司出乎意料地宣布将自恒生国企指数(即H股指数)的计算方法做出变更，从原来的按总市值计算更改为以流通市值计算。而且为了避免个别成分股的比重过高，未来每只股票在H股指数中的比重将被设定一个15%的上限，相关变动将于明年二月份H股指数半年度成分股检讨后生效。
此次H股指数计算方法的调整方案，很大程度上是应对建行(093..HK)以及今后赴港上市的内地航母而做出的反应。全流通建行市值高达5560亿港元，在香港股市中仅次于汇丰控股和中移动，几乎相当于目前40只H股指数成份股的市值总和。建行晋身H股指数成份股是早晚的事，届时其五成的市值比重可能会使指数失去代表性。依照新规，建行未来所占比重会和中石油等大盘H股一样被固定在15%的上限，这就将使这些重磅股票在指数中获得良好的对比均衡。
此外，这是恒指服务公司在H股市场中首次引入“流通市值”概念。虽然香港股市是个全流通的市场，但恒指服务公司做出解释，策略股东长期持有的那部分股份应被剔除在“流通市值”之外，未来恒生50指数也将按照成份股的流通市值来计算。由于大部分H股公司的大股东持股多数是不在香港股市流通的内资股，因此这个“流通市值”的概念引入后，在一定程度上拉近了并非全流通的H股和香港本地上市公司之间的距离。
不过，此次建行还没被接纳为恒生指数成分股。恒指服务公司不对指数成分股进行调整的原因是，截至今年9月底的12个月内的平均市值涵盖率为70.3%，达到其承诺的对香港主板上市公司70%的覆盖比率。今年8月，交行(3328.HK)是在上市不到两个月的时候，被宣布入选国企指数成份股的，或许现在建行上市时间还太短，依建行的地位看未来应该会有变化。依最新数据看，恒生指数33只成分股的市值总和为4.60万亿港元，仅是主板公司总值的59.30%。因此，若未来建行不进入恒指成份股行列，会使恒指市场代表性有很大缺失。
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